公用环保地缘冲突影响下油气价格上涨，关注天然气中上游资源及煤炭——大能源行业2026年第9周周报：天然气：美伊地缘冲突影响下霍尔木兹海峡几乎封闭+卡塔尔停产主要影响亚欧LNG供给和价格。霍尔木兹海峡承载全球约20%的LNG供应（主要来自卡塔尔），其中80%以上运往亚洲市场，10%以上运往欧洲市场，2025年卡塔尔LNG气源占我国天然气总供给的比重为6%。2026年3月以来（截至2026/3/6）欧洲TTF价格、亚洲JKM价格、布伦特原油现货价格涨幅分别达64.3%、46.5%、32.7%，若欧亚气价上涨带动美国LNG出口需求增加，预计美国HH价格或也将有所反应。煤炭：煤价淡季压力或较短暂，海外油气上涨有望传导至国内煤价。压力更多来自电厂短期主动去库，需求改善后煤价仍有望重回上行。
　　风险提示：国际气价格波动风险、天然气需求增长不及预期、全球政策变动风险、煤炭供给端政策持续性不及预期，淡季需求不及预期等。
　　交运地缘带动油运运价创纪录，快递“反内卷”持续—交通运输行业周报：航运船舶港口：1）伊朗伊斯兰革命卫队禁止美、以、欧国家船只通过霍尔木兹海峡。2）美伊冲突点燃VLCC市场，VLCC中东线运价接近50万美元/日：随着中东局势持续升级，全球VLCC市场正进入罕见的“极端行情”。业内普遍认为，在地缘冲突的影响下，VLCC船东正在迎来一轮超级运价周期。快递物流：政府工作会议将“反内卷”纳入2026年工作任务，国家邮政局原局长建议邮政快递发展服务全国统一大市场。2025Q4京东物流营收同比增长22%，实时配送服务规模扩张带动一体化供应链客户收入同比增长45%。航空机场：彭博社：波音接近敲定与中国的500架飞机订单。2026年首月全球航空客运需求增长3.8%。
　　风险提示。1）宏观经济下滑风险。2）快递行业价格竞争超出市场预期。3）油价、人力成本持续上升风险。
　　非银东吴证券拟收购东海证券控制权，耀才证券金融纳入港股通标的——非银金融行业周报：证券板块，东吴证券公告拟收购东海证券。此次合并属江苏省内不同市的地方国资券商牌照整合，预计有望缓解省内同质化竞争，提升区域网点密度，形成财富管理与零售优势互补。合并有利于资本实力提升，我们测算，以25年中报口径，合并后净资产约535亿元，上市券商排名或由第18升至第14；合并后总资产为2290亿元，上市券商排名或由第20名提升至约第15名。不同于国泰海通、中金东兴和信达，此次并购体现出券商收购兼并的另一条主线：同一区域国资券商整合。我们认为，在“慢牛+盈利修复+估值中位偏下”的背景下，并购重组或成为估值修复与情绪催化主线，有利于券商板块行情演绎。
　　风险提示。资本市场大幅波动，保费收入不及预期，长端利率大幅下行，市场交投活跃度下降，新发基金规模不及预期
　　农林牧渔猪价跌破现金成本，周期反转可期——农林牧渔行业周报：生猪：猪价跌破现金成本，中央一号文件强调产能综合调控。SW生猪养殖板块本周涨4.2%，行业进入净现金流为负阶段、产能有望加速去化。1）价格跌破优秀主体的现金成本，行业现金流净流出。涌益最新猪价（2026/3/8）跌至10.23元/公斤（部分省区已破10元/kg关口），且7月前供应压力依然偏大，养殖端现金流压力或加剧。2）悲观情绪向上游传导，产能去化有望加速。行业补栏情绪明显受抑，仔猪价格走弱、利润受压，二季度行业或面临商品猪与仔猪双双深亏，推动产能主动收缩。宠物：板块进入寻底阶段，负面因素预计将在1季报充分释放。农产品：宏观逻辑主导，成本上行与替代效应支撑农产品价格上行。受伊朗地缘冲突影响，ICE布油本周上涨28%，未来油价仍有进一步走高风险。原油价格的趋势性上涨正通过“成本推升”与“需求共振”双重路径，支撑农产品估值底部抬升。建议关注因原油价格上涨后需求得到提振的白糖、橡胶、豆粕等品种及相关上市公司中粮糖业、海南橡胶等，以及受益于粮价上涨后利润修复的种业龙头康农种业、大北农、登海种业等。
　　风险提示。养殖产品价格波动风险、突发大规模不可控疫病、重大食品安全事件、宏观经济系统性风险、极端气候灾害导致农作物大规模减产推升粮价。
　　传媒Google应用商店政策变化，重视互联网公司财报披露指引——传媒互联网行业周报：谷歌应用商店政策调整：1）基础内购服务费：应用内购买（IAP）新用户首次安装产生消费，Google基础服务费降至20%。且Google同步推出“应用体验计划”并升级“Google Play Games Level Up”计划（旨在鼓励高质量优化）。加入该计划的优质游戏老用户内购抽成降至20%，新用户内购抽成降至15%。2）订阅制服务统一下调至10%：包括游戏通行证（Battle Pass）、月卡等周期性订阅。3）支付处理费：如果在欧美等主要市场使用Google官方收银台（Google Play Billing），需额外支付5%支付通道费。同时开放“第三方支付”接口，及符合安全标准的第三方商店（例如Epic Games Store、TapTap国际版）等开放安装接口。我们认为谷歌进一步降低分成比例