事项：
　　以美元计价，2026年1-2月，中国出口金额同比增长21.8%，增速较去年12月提升15.2个百分点；进口金额同比增长19.8%，增速提升14.1个百分点。
　　平安观点：
　　中国出口同比增长超两成，得益于全球制造业需求的恢复，也存在春节错位基数回落的影响。1）2026年1-2月，全球制造业PMI指数持续提升，且处于荣枯线以上的扩张区域，体现制造业需求的恢复，这对邻近的韩国、越南前两个月出口增速也有较强拉动。2）春节效应对于岁末年初的出口节奏往往会有较强扰动，若春节在2月中旬前后，1-2月的有效产需时间更长，出口增速往往会较上年12月抬升；若春节在1月末2月初，有效产需时间可能缩短，出口增速相比上年12月末更易出现回落。2026年春节在2月中旬，与2025年的1月末形成错位，春节错位带来的低基数推升1-2月出口同比增速。3）剔除春节效应影响，1-2月中国出口仍有提速。2026年前9周，港口完成集装箱吞吐量较去年农历同期增长11.4%，较去年12月提升6.4个百分点；港口完成货物吞吐量增长4.9%，较去年12月提升5.5个百分点。
　　1.分区域看，中国对发达区域及一带一路区域的出口增速均有提升。一方面，欧盟、美国、韩国、日本等发达经济体对中国出口的拉动提升。2026年2月欧盟对中国出口总体增速的拉动为4.1个百分点，较去年12月提升2.9个百分点。美国、韩国、日本对中国出口总体增速的拉动分别较去年12月提升1.4、1.1、0.2个百分点。另一方面，中国对东盟、非洲、拉丁美洲、俄罗斯等一带一路区域的出口增速提升，四者对中国出口增速的拉动合计达到9.3个百分点，合计较去年12月提升5.5个百分点。
　　2.出口分产品看，机电和高技术产品仍是中国出口增长的主要支撑，劳动密集型产品对出口增速由拖累转为拉动。2026年1-2月，海关公布的机电产品、高新技术产品对中国出口的拉动分别为16.3、6.6个百分点，分别较2025年回升11.3、4.7个百分点；已公布重点商品中，劳动密集相关产品（包括塑料制品，箱包及类似容器，纺织纱线、织物及其制品，服装及衣着附件，陶瓷产品，家具和玩具）对中国出口的拉动为2.9个百分点，较2025年回升3.6个百分点。重点商品中，2026年1-2月集成电路、汽车(包括底盘)、自动数据处理设备及零部件等商品表现亮眼，对中国出口的拉动进一步增强，合计较2025年提升4.7个百分点，达到6.6个百分点。
　　3.进口分产品看，机电和高技术产品是主要拉动，原材料相关产品及农产品也有恢复。一是，2026年1-2月，机电产品和高新技术产品对中国进口增速的拉动分别较2025年回升7.0、5.5个百分点，尤其是自动数据处理设备及零部件、集成电路两类产品。二是，原材料相关产品对中国进口增速的拉动为0.7个百分点，由拖累转为支撑，或受到大宗商品涨价推升。三是，海关公布的农产品对中国进口增速的拉动为0.8个百分点，较2025年回升1.1个百分点。
　　风险提示：稳增长政策落地不及预期，地缘政治冲突升级，海外衰退程度超预期等。