事项：
　　国家统计局发布2026年2月中国采购经理指数运行情况。
　　平安观点：
　　中国综合PMI指数回落。2月综合PMI产出指数为49.5%，比上月回落0.3个百分点，其中制造业、建筑业PMI均有调整，服务业PMI提升。今年春节时点偏晚、假期更长，考虑到春节效应对制造业、建筑业产需存在负向扰动，2026年2月PMI数据较农历同期仍有韧性。PMI数据中的积极变化值得关注：一是，尽管建筑业生产短期回落，但新订单和业务活动预期指数改善，基建重大项目有望在节后逐步启动，企业对复工复产预期乐观。二是，居民消费呈边际企稳势头，服务业商务活动指数和价格改善，消费品相关制造业PMI也有上行。三是，制造业产成品出厂价格平稳、库存去化，而原材料购进价格回落、库存略有增加，体现出制造业产销率、利润率边际改善。
　　制造业产需两端受春节假期影响。今年春节时间较晚，假期较往年更长，影响制造业企业接单排产，2月制造业PMI指数为49.0%，较上月环比回落0.3个百分点。其中，生产指数回落1.0个百分点至49.6%；新订单指数、新出口订单指数分别回落0.6个百分点、回落2.8个百分点，二者处于荣枯线以下。结构上，高技术PMI达到51.5%，虽较上月小幅回落，仍处荣枯线之上；消费品制造PMI为48.8%，较上月提升0.5个百分点，春节消费旺季支撑行业景气度上行；装备制造业和原材料行业PMI较上月回落。
　　制造业出厂价格平稳，购进价格回落。2月制造业原材料购进价格指数回落1.3个百分点至54.8%，仍然处于扩展区间；出厂价格指数持平于50.6%，连续两个月处于临界点以上；两项价格指数与PPI环比走势具备相关性，2月PPI环比增速有望维持在较高水平。
　　假期效应带动服务业景气度改善。2月服务业商务活动指数为49.7%，比上月提升0.2个百分点；服务业销售价格指数提升0.1个百分点到49.0%，春节假期带动服务业生产和价格改善。春节假期后需求往往季节性走弱，2月服务业新订单指数回落1.4个百分点至45.7%，业务活动预期指数达到55.8%，比上月回落1.3个百分点。结构上，受春节假日效应带动，居民出行消费相关行业景气度较高，其中住宿、餐饮、文化体育娱乐等行业处于60.0%以上高位景气区间，零售、航空运输等行业也有提升。不过，资本市场服务、房地产等行业商务活动指数低位运行，景气水平略弱。
　　建筑业景气水平季节性回落。2月建筑业商务活动指数为48.2%，比上月回落0.6个百分点，受春节假期季节性影响；不过，建筑业新订单和业务活动预期指数分别提升2.1和1.1个百分点，企业对春节后建筑施工较为乐观。结构上，据中国物流与采购联合会数据，房屋建筑业新订单指数较上月下降，仍在50%以下；土木工程建筑业新订单指数、业务活动预期指数升至54%以上，节后重大项目陆续落地，有望支撑土木工程建筑景气水平。
　　风险提示：稳增长政策落地效果不及预期，海外经济衰退，地缘政治冲突升级等