平安观点：
　　海外经济政策
　　1)美伊冲突持续发酵，影响持续升级。霍尔木兹海峡航运受到影响，船舶通行近乎停滞。美伊冲突持续性或超预期，美官员表示美伊冲突可能持续8周甚至更长时间。特朗普扬言将“不惜代价”完成任务。伊朗否认美伊谈判，并持续展开反击，称已为“长期战争”做好准备。与此同时，伊朗新任最高领袖选举已进入最后阶段，或即将公布新任领袖。
　　2)美国：1）就业：2月新增非农就业减少9.2万人，前值新增12.6万人，预期新增5.5万人。2月失业率4.4%，前值4.3%，略有上升。非农新增就业中，商品生产行业减少2.5万人，服务提供行业新增减少6.1万人。2月21日当周初请失业金人数为21.3万人，至2月21日当周续请失业金人数186.8万人，前值修正至182.2万人。美国就业市场2月超预期降温反映1月美国新增就业旺盛或仅为“昙花一现”。2）零售：美国1月零售环比-0.16%，前值0.0%。除机动车（含零部件）和加油站后，零售环比0.28%，较前值的0.06%有所回温。3）PMI：2月ISM制造业指数52.4，物价指标上升至70.5，前值59，为近三年以来单月最高水平。3）褐皮书：美联储最新的褐皮书报告称，美国经济活动略有回升，物价持续上行，就业水平稳定。4）降息预期：2026年首次降息预期推迟至9月，概率为67.3%。全年降息次数预期由上周的约2.5次降至0.5次，降息信心受到打击。当周美联储官员持续对外发声，除米兰支持降息外，其他票委或称一段时间内维持利率不变，或担忧能源价格和整体通胀上行。
　　3)欧洲：欧元区1月失业率意外下滑至6.1%，创历史新低；欧元区2月调和CPI（HICP）同比1.9%，前值1.7%；核心同比2.4%，前值2.2%，均有所上升。2月通胀数据超预期，但其暂未计入近期油气价格上升的影响。
　　大类资产变化
　　美伊冲突持续，压制市场风险偏好。股票：除马来西亚富时吉隆坡指数略有上涨外，全球主要股指均收跌。原油：布伦特原油价格已上行至92.69美元/桶，较上周上涨27.9%。美债：收益率回升，由上一周的避险交易转为对能源再通胀的交易，TIPS隐含的通胀预期上行。汇率：美元上涨，系市场避险需求叠加美国产油国地位推动，加元同涨，因能源供应国地位而上涨。其他非美货币普遍下跌。黄金：黄金价格回落，避险属性边际下降。铝：铝价上涨，主要系伊朗对海湾国家的打击造成铝冶炼停摆，造成铝供给紧张。
　　风险提示：美伊冲突超预期升级，美国通胀粘性超预期，美国就业市场超预期下行，全球金融市场波动超预期等。