新消费板块：（ 1）日本烟草发布2025Q3业绩：Q3营收9472亿日元同比+18.3%），增速显著加快，调整后营业利润2790亿日元同比+27.8%）。新型烟草收入355亿日元同比+42.6%），总销量38亿支同比+40.1%），其中加热烟草销量同比+53.4%，成为增长最快的细分品类，在日本市场，新款Ploom AURA和EVO高端烟弹的上市，直接推动日烟的市场份额攀升至15.5%。2）韩国烟草发布2025Q3业绩：Q3营收1.83万亿韩元同比+11.6%），营业利润4653亿韩元同比+11.4%），新型烟草营收2791亿韩元同比+44.5%），新型烟草销量40.4亿支，稳步增长，并与Altria战略合作共同收购北欧尼古丁袋制造商ASF，公司预计2026年起将尼古丁袋业务从北欧市场拓展至欧洲、中东、非洲、亚洲和北美等多个地区。（ 3）投资建议：海外烟草龙头新型烟草业绩亮眼，验证行业景气度；个护行业调整电商平台打法，更关注盈利能力与ROI的提升，并且部分标的积极推进供应链出海，支撑业绩快速增长，建议关注百亚股份、洁雅股份、泡泡玛特海外团队覆盖）、思摩尔国际海外团队覆盖）等。
　　造纸板块：（ 1）纸价更新：包装纸方面，本周瓦楞纸报价3109元/吨，环比+1.6%，同比+16.2%；箱板纸报价3790元/吨，环比+0.6%，同比+4.8%；白卡纸报价4147元/吨，环比+1.1%，同比持平。文化纸方面，双胶纸报价4731元/吨，环比持平，同比7.6%；铜版纸报价4770元/吨，环比持平，同比-11.3%。包装纸价格延续环比上涨趋势，文化纸11月发布200元涨价函后，价格连续两周保持稳定，11-12月招标开启后，价格有望小幅修复。（ 2）箱板瓦楞纸行业发布11月涨价函：11月5日至11月14日，玖龙纸业/山鹰国际/博汇纸业等企业各纸种涨价50-100元/吨不等。3）投资建议：造纸行业Q3整体收入和利润均有压力，目前仍处在低位，Q4是传统需求旺季，各纸种纷纷发布涨价函，预计会部分或全部落地，叠加成本端废纸/纸浆价格均有上行，行业景气度有望向上，建议关注行业龙头太阳纸业、玖龙纸业海外团队覆盖）等。
　　家居板块：（ 1）欧派家居业绩交流会要点：Q3毛利率提升主要得益于供应链改革与生产效率升级等，整装大家居业务保持正增长，零售大家居门店近1300家，并承诺24-26年每年分红金额不低于15亿元。（ 2）京东11.11开门红数据：智能家具、健康类产品及风格化家具热销，显示出消费者对舒适生活与健康守护的双重追求。品牌榜单方面，芝华仕、顾家家居、喜临门位列家具品牌总榜前三。（ 3）投资建议：相较于9月，10月家居订单数据整体压力变大，软体表现仍好于定制。我们预计原因为，去年10-11月国补开启基数有所提升，而今年同期国补退坡。建议关注需求较高的慕思股份、顾家家居、喜临门、好太太，以及预计实现份额提升的欧派家居、索菲亚。
　　出口板块：（ 1）10月出口数据更新：10月我国出口总额3053.5亿美元上月3285.7亿美元），同比-1.1%（上月同比+8.3%）；10月家居出口47亿美元，同比约-13%。（ 2）投资建议：关税稳定后，外贸企业Q4订单整体呈修复趋势，出口链逻辑好转，订单边际改善明确，预计有望迎来新一轮反弹。优选基本面强劲、海外产能布局完善、盈利能力较高的家居地产链出口标的，建议关注匠心家居、共创草坪、致欧科技、源飞宠物、依依股份等。
　　风险提示：原材料价格波动；需求大幅下滑；政策风险。