投资要点：
　　我们跟踪15个城市新房+二手房合计成交面积：本周成交面积290.5万方，环比-13.4%，同比-32.8%。11月以来，新房二手房整体成交面积月度环比+706.3%，月度同比-37.6%。2025年年初以来，新房二手房整体成交面积年度累计同比-1.4%，其中，一/二/三四线新房二手房整体成交面积年度累计同比+5.4%/-4.0%/-8.7%。注：15城为有周频新房二手房数据更新的北京、上海、深圳、杭州、成都、青岛、苏州、厦门、南宁、东莞、扬州、金华、江门、佛山、衢州。(数据口径:本周为10月31日至11月06日，10月以来为11月1日至11月06日，2025年年初以来为1月1日至11月06日，下文同）
　　深圳拟进一步规范社会类保租房运营管理。为了进一步规范社会主体出租的保障性租赁住房租赁管理活动，深圳住建局组织起草了《深圳市社会主体出租保障性租赁住房管理细则》，现向社会公开征求意见和建议。《细则》重点围绕社会类保租房的房源发布、租金确定与备案、承租条件核查、租赁收费以及监督管理等内容作出了细化规定。1）租金管理方面：2023年8月，市政府发布实施了政府规章《管理办法》，明确规定社会类保租房租金不高于同期同区域同品质租赁住房市场参考租金的90%，运营管理单位确定租金应当符合该规定标准并报主管部门备案。2）房源发布环节：《细则》明确，运营管理单位可以通过自有平台、第三方交易平台等多种渠道对外发布房源信息，但要确保各渠道发布的社会类保租房房源相同且同一房源的挂牌租金和租赁状态相同。3）承租条件核查方面：《细则》对承租社会类保租房实行承诺制，由区住房主管部门进行抽查，发现存在不符合承租条件的人员入住的，督促运营管理单位解除合同、腾退房屋。4）规范租赁收费行为：《细则》重点针对承租人普遍关切的租金、水电费及服务费等费用收取行为进行规范，强调居住权益保护。
　　公司重点公告：1）保利发展：2025年1-10月，公司实现签约面积1119.81万方，同比-28.78%；签约金额2228.47亿元，同比-21.54%。2）招商蛇口：彭以良先生因工作调动原因申请辞任公司副总经理职务，将在本公司控股子公司招商局漳州开发区有限公司任职。3）招商积余：截至2025年10月31日，公司累计回购股份数量为142.6万股，占公司总股本的比例为0.134%，支付的资金总额为1585.7元。4）金地集团：2025年1-10月公司累计实现签约面积197.6万方，同比-50.45%；累计实现签约金额261.0亿元，同比-55.33%。5）万科A：深铁集团已提供的无抵/质押担保借款合同金额为203.73亿，实际提款金额为197.1亿。《框架协议》下的借款本金及利息总额预计不超过236.91亿元。6）城建发展：近日，公司发行了2025年度第三期中期票据，发行金额8亿元，期限3年期，票面利率为2.13%。7）城投控股：截至2025年10月31日，公司已累计回购公司股份1053.8股，占公司总股本的0.42%，成交金额为5000万元。
　　投资建议：8月以来北上深都有限购政策放松，8月18日国务院全体会议提及“采取有力措施巩固房地产市场止跌回稳态势”。关注板块配置机会，中长期看好行业“好房子”趋势下，品质房企的配置价值。
　　风险提示：政策落地不及预期，基本面恢复不及预期，风险化解不及预期。