十一假期国内休市，在此期间国内经济基本面变化如何，全球经济和资本市场有哪些值得关注，节后债市怎么走，本文将对此进行分析。
　　一、十一国内经济情况如何
　　1）出行需求旺盛，十一假期消费总量仍有支撑。今年国庆假期居民出行需求旺盛，各项出行高频数据显示出行人次处于近年来高位水平。九城地铁客运量、国内/国际及港澳台航班执行数量均明显处于季节性高位。另据交通运输部数据，假期前四天跨区域人员流动12.43亿人次，较2024年同期增长5.2%、较2019年同期增长28.3%。
　　2）十一电影票房低于去年同期；地产放松政策继续加码，一线城市限购政策继续放松，地产销售还有待改善。
　　二、美股和恒生科技上涨；黄金创新高；美国和日本长债利率上行
　　受到AI等科技创新的驱动，科技股对美股上涨起到了重要作用。从结构来看，在美股七巨头中，唯有偏消费的亚马逊表现最弱。黄金价格亦持续上行，实际利率下降+地缘风险+央行购金、ETF净流入等逻辑继续支撑金价。10月7日，国家外汇管理局同日发布的数据显示，9月末我国黄金储备为7406万盎司，环比增加4万盎司，为我国央行连续第11个月增持黄金。美国和日本长期国债利率在十一期间也出现上行。可见市场的风险偏好仍然较高。
　　三、风险偏好仍高，这对于国内长债利率会继续构成压制，债市仍然采取防守策略，关注中短久期信用债的票息价值
　　风险偏好处于高位依然对长债构成压制。国内央行降息或者重启购买国债，这对于中短端形成利好，但是这会进一步提升市场的风险偏好，从而对于长端利率偏利空。债市策略继续以防守为主，中短久期信用相对占优，长久期利率做交易。短期预计10年国债利率波动区间维持在1.75%-1.9%区间。技术面来看，短期债市可能反弹，但不建议追涨，而是应该止盈。整体继续采取防守策略，中短久期信用债相对性价比提升。
　　风险提示：宏观经济形势不确定性，宏观政策不确定性，市场走势不确定性