本期投资提示：
　　本周家电板块跑输沪深300指数。本周申万家用电器板块指数同比持平，同期沪深300指数上涨1.7%。重点公司方面，火星人（8.3%）、倍轻松（6.0%）、莱克电气（4.4%）领涨，华翔股份（-6.8%）、极米科技（-2.8%）、苏泊尔（-2.8%）领跌。
　　行业动态：1）国补继续，第三批资金690亿已下达：近日，国家发展改革委已会同财政部，向地方下达了今年第三批690亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金，下一步将继续加强统筹协调、强化跟踪调度、完善实施机制，平稳有序推进消费品以旧换新工作。2）大疆官宣8月6日推出首款扫地机器人ROMO，正式进军扫地机市场：大疆通过官方渠道宣布，旗下首款扫地机器人ROMO将于8月6日晚8点正式亮相。这意味着，经过近五年研发，大疆终于推出了其首款面向市场的扫地机产品。
　　数据观察：6月空调双线销量提升，新兴厨电量价齐升
　　A、空调数据：双线销量提升，双线价格同比下降。空调双线销量提升，双线价格同比下降。根据奥维云网数据监控，2025年6月空调品类线上销量918万台，同比上升27.9%；线下销量达103.2万台，同比上升40.4%。均价方面，根据奥维云网数据监控，2025年6月空调线上均价同比下降5.6%至2429元/台；线下均价同比下降2.5%至4031元/台。综合来看，空调双线销量提升，线上线下零售均价同比下降。
　　B、厨电数据：油烟机与洗碗机双线销量上涨，线上零售均价同比下降，线下零售均价同比上升。根据奥维云网数据监控，2025年6月油烟机线上销量达56.5万台，同比上升13.7%；线下销量达18.0万台，同比上升32.8%。均价方面，根据奥维云网数据监控，2025年6月油烟机线上均价同比下降2.0%至1662元/台；油烟机线下均价同比上涨4.8%达4674元/台。综合来看，油烟机双线销量提升，线上零售均价同比下降，线下零售均价同比上升。洗碗机双线销量与均价上涨。根据奥维云网数据监控，2025年6月洗碗机线上销量达19.2万台，同比上升8.9%；线下销量达4.9万台，同比上升24.3%。均价方面，2025年6月洗碗机线上均价同比下降8.0%至4196元/台；线下均价同比上升3.9%至8464元/台。综合来看，洗碗机双线销量提升，线上零售均价同比下降，线下零售均价同比上升。
　　投资要点：三大投资主线：【白电】地产政策风向大幅反转，而白电板块兼具”低估值、高分红、稳增长”属性，股价安全边际高和弹性大兼顾。以旧换新政策有望催化，而根据产业在线数据，7-9月内销排产同比+8%/-19%/-8%，而铜价短期上涨引发渠道看涨情绪升温，持续看好白电产业链量价齐升，持续推荐海信家电+头部企业美的、海尔、格力等的组合。【出口】推荐大客户订单突破带动收入放量，盈利能力稳定提升的欧圣电气；推荐大客户订单开拓，汽零业务放量兑现的德昌股份；推荐海外需求回暖，内销新品持续推进的石头科技。【核心零部件】白电景气度超预期带动上游核心零部件需求超预期，推荐：华翔股份：低电价竞争优势显著，加速黑金铸造行业整合集中度提升；盾安环境：热管理核心零部件领先企业，大口径电子膨胀阀有望实现弯道超车；三花智控：热管理零部件头部企业，储能温控和机器人业务打开新成长赛道。
　　风险提示：汇率波动风险；原材料价格波动风险。