本期投资提示：
　　投资分析意见：传统消费的头部企业经过调整，从分红和股息角度已具备长期投资价值；上半年活跃的具备新消费特点的食品个股后期将随业绩分化而分化，我们看好真正有长期竞争力和改善空间的公司。白酒：由于宏观需求复苏缓慢和消费场景进一步受限，预计今年动销端压力仍然较大，报表端仍将承压。重点推荐：贵州茅台、山西汾酒、泸州老窖，关注五粮液、今世缘、迎驾贡酒。大众品：成本红利托底盈利，新品和新渠道共振孕育成长，1、推荐估值处于低位的头部企业，主要集中在乳业、啤酒等成熟的传统领域；2、关注新零售业态的崛起带来部分新品类快速成长，悦己、健康、方便等新消费理念驱动下，休闲食品、低度酒、饮料等品类的成长机会。子行业层面，看好乳业在供需再平衡和政策助力下的收入及利润改善。重点推荐：伊利股份、青岛啤酒股份、燕京啤酒、新乳业、盐津铺子、劲仔食品、涪陵榨菜。关注东鹏饮料、蒙牛乳业、卫龙美味等。
　　白酒板块：本周茅台批价散瓶1870元，周环比持平，整箱批价1920元，周环比下跌10元，五粮液批价约870元，周环比下降；国窖1573批价约840元，周环比持平。本周公募基金持仓公布，2025年二季度，白酒板块重仓股持股市值占基金股票投资市值比（重仓口径）为6.79%，环比下降1.71pct，低于2009年以来的平均值水平，目前所处位置接近2017Q2和2018Q4水平。白酒板块占全部A股流通市值比重为3.63%，环比下降0.62pct。白酒板块配置系数为1.87，环比下降0.13，低于2009年以来均值，但板块处于超配状态。目前为白酒消费淡季，由于消费场景受限，预计行业三季度面临较大下行压力，重点关注8月中下旬开始的量价表现。
　　大众品板块：展望中报及下半年，行业中继续看好乳业在供需再平衡和政策助力下的收入及利润改善，红利属性角度看好啤酒，关注零食、饮料、低度酒等细分赛道的成长机会。乳制品中，伊利股份24年降低库存、出清商誉，25年轻装上阵，Q1收入和扣非利润均超预期，25Q2-25Q3低基数下，预计报表将有良好表现；低温奶年初以来保持增长，渗透率提升，推荐新乳业，关注三元股份。啤酒具备刚需属性，受中高端宴请减少的影响较小，推荐青啤港股，燕京啤酒。零食、饮料、低度酒水等细分赛道具备结构性亮点，主要来自新品与渠道共振带来的快速增长，包括盐津铺子，有友食品，东鹏饮料，关注其他积极推进新品和渠道变革的公司，包括劲仔食品、涪陵榨菜、百润股份、周黑鸭等。
　　风险提示：食品安全问题，经济下行影响白酒及大众品需求。