本期投资提示：
　　市场表现：本周申万医药生物指数上涨1.9%，同期上证指数上涨1.7%，万得全A（除金融石油石化）上涨2.6%。本周医药生物指数在31个申万一级子行业中表现排名第19。各三级板块涨跌幅为：原料药（+2.9%）、化学制剂（-2.0%）、中药（+1.4%）、血液制品（+1.1%）、疫苗（+6.6%）、其他生物制品（-0.6%）、医疗设备（+4.9%）、医疗耗材（ +5.0% ）、体外诊断（ +2.8% ）、医药流通（ +1.7% ）、线下药店（+2.2%）、医疗研发外包（+8.3%）、医院（+4.0%）。当前医药板块整体估值32.0倍（PE-2025E），在31个申万一级行业(2021)中排名第6。
　　药品集采明确不简单以最低价作为中选参考：7月24日，国新办举行新闻发布会，介绍“十四五”时期深化医保改革。国家医保局表示近期第11批集采工作已经启动，在中选规则方面，优化了价差计算的“锚点”，不再以简单的最低价作为参考，同时报价最低企业要公开说明报价的合理性，并承诺不低于成本报价。
　　医保局就真实世界数据支持药品综合价值评价征求意见：7月21日，国家医保局发布通知，拟组织开展系列研究，公开征集聚焦医保真实世界数据如何服务药品器械综合价值评价，面向社会广泛征集研究成果或研究思路。
　　上实资本战略入股微创医疗：7月25日，微创医疗发布公告，原第一大股东OtsukaMedical Devices（大冢）与上实资本旗下上海生物医药并购基金、We’Tron Capital及公司管理层投资平台签署协议，拟合计出售2.91亿股，占已发行股本约16.2%。上实资本将成为公司的重要战略股东。
　　康华生物易主上海医药并购基金：7月20日，康华生物发布公告，控股股东、实控人王振滔及其一致行动人奥康集团、持股5%以上股东康悦齐明，拟合计向万可欣生物转让21.91%股份，交易金额为18.51亿元。王振滔还将其个人持有的剩余8.08%股份所对应的表决权委托给万可欣生物行使，后者将获得29.99%表决权并成为康华控股股东。万可欣生物由上实医药持有0.001%合伙份额，上海生物医药并购基金持有80.209%，上海医药（集团）有限公司持有19.790%。
　　投资分析意见：创新药板块的产品收入和对外授权过去三年来一直保持着较快增长，今年来大额BD交易频出，推动创新药行情呈现出向整体板块扩散趋势，医保目录调整将首度纳入商保创新药目录，重点提示关注未来有大品种放量及BD预期的创新药公司及产业链相关的CXO公司：恒瑞医药、贝达医药、迪哲医药、益方生物、诺诚健华、首药控股、复旦张江、新华制药、海南海药、一品红、药明康德、凯莱英等。
　　风险提示：集采降价风险，研发失败风险。