上周申万国防军工指数上涨2.26%，中证军工龙头指数上涨3.68%，同期上证综指上涨0.69%，沪深300上涨1.09%，创业板指上涨3.17%，申万国防军工指数跑输创业板指、跑赢沪深300、跑赢上证综指、跑输军工龙头指数。1、从细分板块来看，上周国防军工板块2.26%的涨幅在31个申万一级行业涨跌幅排名第5位。2、从我们构建的军工集团指数变化来看，上周中证民参军涨跌幅排名靠后，平均涨幅为1.97%。3、从个股表现来看，申万国防军工板块及民参军上市公司名单中，剔除停牌个股后，上周国防军工板块涨幅排名前五的个股分别为北化股份（23.37%）、应流股份（20.37%）、菲利华（15.98%）、中航沈飞（12.78%）、航天动力（11.37%）。上周国防军工板块涨幅排名后五的个股分别为长春一东（-9.36%）、融发核电（6.6%）、彩虹股份（-6.14%）、国瑞科技（-5.02%）、银河电子（-4.66%）。
　　重要信息回顾：
　　军贸供需强烈共振，不断打开行业新格局，且预期催化不断，有望获得新进展；同时叠加阅兵和十五五规划对未来新方向展开预期，提升行业空间，所以我们判断军工行情持续上行，建议持续加大军工关注度。
　　军工基本面进入上行大周期。军工内需核心驱动力是军队建设，我军现正在"机械化+信息化"建设冲刺期，有望在百年建军后顺利切入以六代装备为代表的"智能化+无人化"下一个军队建设周期，从而提升国内需求，保障军工进入增长大周期。
　　军贸开启供需共振大格局。随着全球地缘政治变化加剧，全球军贸需求不断扩大，而随着产品迭代加快且体系能力强化，尤其经过印巴冲突，我国产品性能和供给能力获得高度认可，所以预计我国军贸的需求与供给将会发生强烈共振，从而造就中国军贸未来大格局。
　　军工增长大周期有望提升行业估值。军贸重塑全球格局叠加国内建设大周期，打开军工大空间，军工"科技平权"有望获得更多认可和更高估值，预计未来市场不断认可军工上升期，从而不断提升行业整体估值。
　　建议加大军工关注度，关注弹性/主题品种。1）主机关注下一代装备；2）精确制导武器预计在2025年将开始初次增长阶段；3）军贸开启新时刻，体系化出口将不断兑现；4）AI/机器人正加速迭代，为新质战力核心。
　　重点关注标的：1、高端战力组合：中航沈飞、中航成飞、内蒙一机、菲利华、航天电器、天秦装备、航天南湖、国睿科技、楚江新材、光威复材、航发动力、中航西飞、中航重机、三角防务、西部超导；2、新质战力组合：成都华微、芯动联科、航天电子、华秦科技、西部材料、中科星图、海格通信、铖昌科技、臻镭科技、航天智装、莱斯信息、国博电子。
　　风险提示：上游原材料价格波动；增值税政策变动风险；装备采购不及预期