投资要点
　　全球经济及通胀：经济活跃度下行，通胀走低。
　　全球经济活跃度有所下行，2025年6月28日至7月4日BDI指数当周日均值为1452点，较上周下降166.80点；通胀走低，CRB商品价格指数当周日均值为298.49点，较上周下降0.83点。
　　国内经济及通胀：制造业PMI回升，物价平稳。
　　国内经济动能平稳，2025年6月中国官方制造业PMI为49.7%，较上月上升0.2个百分点；通胀水平震荡，2025年6月20日至6月26日中国猪肉当周日均价为25.2元/公斤，较上周持平。
　　工业生产：主要开工率下降。
　　2025年7月4日中国高炉当周开工率(247家)为83.44%，较上周下降0.40个百分点，螺纹钢主要钢厂开工率为42.61%，较上周下降1.01个百分点。
　　消费：汽车消费走高。
　　必需品消费平稳，2025年6月29日义乌中国小商品总价格指数为102.5点，较前周上涨0.09点；可选品消费走高，2025年6月30日中国乘用车当周日均销量为15.44万辆，较上周增加7.97万辆。
　　投资：基建走高。
　　房地产走低，2025年6月30日至7月6日30大中城市商品房当周日均成交面积为27.01万平方米，较上周减少16.68万平方米；基建走高，2025年6月26日至2025年7月2日中国石油沥青装置当周开工率为31.70%，较前一周上涨0.20个百分点；制造业走低，2025年6月27日至7月3日中国汽车轮胎半钢胎当周开工率为70.41%，较上周下降7.64个百分点。
　　出口：运价指数下降。
　　2025年7月4日出口集装箱运价指数为1342.99点，较上周下降26.35点。2025年6月23日至6月29日中国主要港口外贸货物吞吐量当周值为27435.4万吨，较前一周增加1057万吨。
　　新兴行业：半导体景气度上涨。
　　半导体指数上涨，2025年6月21日至6月27日费城半导体指数当周日均值为5453.18点，较上周上涨214.82点；光伏指数稳定，2025年6月30日光伏行业综合价格指数(SPI)为12.04点，较上周下降0.13点。
　　风险提示：数据指标具有滞后性，政策变化超预期。