投资要点
　　全球经济及通胀：经济活跃度上行，通胀走高。
　　全球经济活跃度有所上行，2025年6月14日至6月20日BDI指数当周日均值为1848.2点，较上周上涨52.00点；通胀走高，CRB商品价格指数当周日均值为312.78点，较上周上涨9.46点。
　　国内经济及通胀：制造业PMI回升，物价平稳。
　　国内经济动能平稳，2025年5月中国官方制造业PMI为49.5%，较上月上升0.5个百分点；通胀水平震荡，2025年6月6日至6月12日中国猪肉当周日均价为25.26元/公斤，较上周下降0.23元/公斤。
　　工业生产：高炉开工率上涨。
　　2025年6月20日中国高炉当周开工率(247家)为83.84%，较上周上涨0.45个百分点，螺纹钢主要钢厂开工率为42.31%，较上周持平。
　　消费：总体平稳。
　　必需品消费平稳，2025年6月22日义乌中国小商品总价格指数为102.41点，较前周下降0.22点；可选品消费走高，2025年6月15日中国乘用车当周日均销量为5.77万辆，较上周增加1.88万辆。
　　投资：地产、制造业走高。
　　房地产走高，2025年6月16日至6月22日30大中城市商品房当周日均成交面积为29.33万平方米，较上周增加4.06万平方米；基建走低，2025年6月12日至2025年6月18日中国石油沥青装置当周开工率为30.40%，较前一周下降1.10个百分点；制造业走高，2025年6月13日至6月19日中国汽车轮胎半钢胎当周开工率为78.29%，较上周上涨0.31个百分点。
　　出口：运价指数上涨。
　　2025年6月20日出口集装箱运价指数为1342.46点，较上周上涨99.41点。2025年6月9日至6月15日中国主要港口外贸货物吞吐量当周值为24987.8万吨，较前一周减少549万吨。
　　新兴行业：半导体景气度上涨。
　　半导体指数上涨，2025年6月14日至6月20日费城半导体指数当周日均值为5238.36点，较上周上涨43.74点；光伏指数稳定，2025年6月16日光伏行业综合价格指数(SPI)为12.36点，较上周下降0.11点。
　　风险提示：数据指标具有滞后性，政策变化超预期。