投资要点
　　周度观点：（1）市场表现，房地产市场成交热度有所回暖，2025年6月9日至2025年6月15日，30大中城市商品房成交面积环比上行，不同层级城市均为正值；14城二手房成交面积环比上行，一线二线均为正值。截至2025年5月，商品房、二手房价格指数均小幅下跌。（2）政策动向，6月13日，国务院常务会议指出构建房地产发展新模式，对于促进房地产市场平稳、健康、高质量发展具有重要意义，要着眼长远，坚持稳中求进、先立后破，有序搭建相关基础性制度。要扎实有力推进“好房子”建设，纳入城市更新机制加强工作统筹，在规划、土地、财政、金融等方面予以政策支持。要对全国房地产已供土地和在建项目进行摸底，进一步优化现有政策，提升政策实施的系统性有效性。（3）展望后续，市场成交周度回暖，价格指数跌幅收窄，随着政策规划多管齐下，有望实现稳定预期、激活需求、优化供给、化解风险，推动房地产市场止跌回稳。
　　商品房成交高频数据：（1）2025年6月9日至2025年6月15日，30大中城市商品房成交面积环比增加24.80%。截至2025年6月15日，30大中城市商品房成交面积累计同比减少2.49%。（2）分城市能级来看，2025年6月9日至2025年6月15日，一线城市周环比增加24.81%，二线城市周环比增加26.02%，三线城市周环比增加22.36%。截至2025年6月15日，一线城市累计同比增加13.16%，二线城市累计同比减少11.84%，三线城市累计同比增加2.13%。
　　二手房成交高频数据：（1）二手房周度成交面积方面，2025年6月9日至2025年6月15日，14城二手房环比增加19.74%。其中，一线城市环比增加15.43%；二线城市环比增加15.94%。（2）年内二手房累计成交面积方面，截至2025年6月15日，14城二手房累计同比增加23.09%。其中，一线城市累计同比增加30.11%，二线城市累计同比增加25.84%。
　　房地产价格高频数据：（1）截至2025年5月，70个大中城市新建商品住宅价格指数同比下跌4.10%。按城市能级分，一线城市新建商品住宅价格指数同比下跌1.70%，二线城市同比下跌3.50%，三线城市同比下跌4.90%。（2）截至2025年5月，70个大中城市二手住宅价格指数同比下跌6.30%。按城市能级分，一线城市二手住宅价格指数同比下跌2.70%，二线城市同比下跌6.10%，三线城市同比下跌6.90%。
　　风险提示：政策效果不及预期；需求复苏不及预期。