周度观点：（1）市场表现，房地产市场持续分化，量稳价跌态势延续。2025年5月19日至2025年5月25日，商品房成交方面，一线城市、三线城市环比下行、累计同比增长，二线城市环比回升、累计同比为负；二手房成交方面，核心城市环比分化、累计同比普遍为正。截至2025年4月，商品房、二手房价格指数均小幅下跌。（2）政策动向，为提振内需，应对外部环境急剧变化的不确定性，5月20日，央行下调LPR利率，5年期和1年期均下调10个基点，分别至3.5%和3.0%。LPR利率作为目前银行对外投放贷款的主要参考利率，预计利率下调有助于降低购房的门槛和成本，促进购房意愿修复，助力房地产市场消化库存、止跌企稳。（3）展望后续，从商品房、二手房的成交面积来看，普遍好于去年同期，呈现趋势回暖态势；从商品房、二手房的成交价格来看，仍处于调整区间，但跌幅趋势收窄。若利率下调有效带动居民预期改善，或有望加速行业企稳进程。
　　商品房成交高频数据：（1）2025年5月19日至2025年5月25日，30大中城市商品房成交面积环比增加11.74%。截至2025年5月25日，30大中城市商品房成交面积累计同比减少1.63%。（2）分城市能级来看，2025年5月19日至2025年5月25日，一线城市周环比减少0.30%，二线城市周环比增加35.15%，三线城市周环比减少6.95%。截至2025年5月25日，一线城市累计同比增加14.44%，二线城市累计同比减少11.15%，三线城市累计同比增加2.83%。
　　二手房成交高频数据：（1）一线城市：二手房周度成交面积方面，2025年5月19日至2025年5月25日，北京周环比减少2.91%；深圳周环比减少10.92%。年内二手房累计成交面积方面，截至2025年5月25日，北京同比增加25.75%；深圳同比增加50.51%。（2）部分重点二线城市：二手房周度成交面积方面，2025年5月19日至2025年5月25日，杭州周环比增加2.75%；成都周环比增加7.52%；青岛周环比增加21.44%；厦门周环比增加6.72%。年内二手房累计成交面积方面，截至2025年5月25日，杭州同比增加44.55%；成都同比增加23.63%；青岛同比减少0.09%；厦门同比增加146.98%。
　　房地产价格高频数据：（1）截至2025年4月，70个大中城市新建商品住宅价格指数同比下跌4.50%。按城市能级分，一线城市新建商品住宅价格指数同比下跌2.10%，二线城市同比下跌3.90%，三线城市同比下跌5.40%。（2）截至2025年4月，70个大中城市二手住宅价格指数同比下跌6.80%。按城市能级分，一线城市二手住宅价格指数同比下跌3.20%，二线城市同比下跌6.50%，三线城市同比下跌7.40%。
　　风险提示：政策效果不及预期；需求复苏不及预期。