投资要点
　　周度观点：（1）市场表现，房地产市场成交热度环比上行，有所分化，二线城市表现活跃。2025年6月16日至2025年6月22日，30大中城市商品房成交面积环比上行，一线小幅为正，二线上行明显，三线走弱；14城二手房成交面积环比上行，一线走弱，二线录得正值。（2）地方动向，近期多地出台举措，其中，长沙市提高生育多孩职工家庭购买新建商品房申请住房公积金贷款的最高贷款额度；重庆市加大对灵活就业人员住房消费的支持力度，对灵活就业人员住房公积金缴存使用产品进行了优化调整；西安市宣布职工贷款购买新建商品住房，可申请提取公积金直接支付购房首付款；衢州市宣布购买市区新建商品住宅的多孩家庭，可享受改善性购房补贴。（3）展望后续，近期市场成交分化，库存去化周期降低，随着多地配套举措出台，有望优化房产便民服务，结合中央促进生育政策导向，进一步合理释放刚性、改善性住房需求，促进房地产市场平稳健康发展。
　　商品房成交高频数据：（1）2025年6月16日至2025年6月22日，30大中城市商品房成交面积环比增加16.21%。截至2025年6月22日，30大中城市商品房成交面积累计同比减少2.73%。（2）分城市能级来看，2025年6月16日至2025年6月22日，一线城市周环比增加4.55%，二线城市周环比增加32.20%，三线城市周环比减少2.12%。截至2025年6月22日，一线城市累计同比增加11.59%，二线城市累计同比减少11.26%，三线城市累计同比增加1.27%。
　　二手房成交高频数据：（1）二手房周度成交面积方面，2025年6月16日至2025年6月22日，14城二手房环比增加4.05%。其中，一线城市环比减少2.03%；二线城市环比增加12.69%。（2）年内二手房累计成交面积方面，截至2025年6月22日，14城二手房累计同比增加21.76%。其中，一线城市累计同比增加27.66%，二线城市累计同比增加24.84%。
　　房地产价格高频数据：（1）截至2025年5月，70个大中城市新建商品住宅价格指数同比下跌4.10%。按城市能级分，一线城市新建商品住宅价格指数同比下跌1.70%，二线城市同比下跌3.50%，三线城市同比下跌4.90%。（2）截至2025年5月，70个大中城市二手住宅价格指数同比下跌6.30%。按城市能级分，一线城市二手住宅价格指数同比下跌2.70%，二线城市同比下跌6.10%，三线城市同比下跌6.90%。
　　风险提示：政策效果不及预期；需求复苏不及预期。