投资要点
　　全球经济及通胀：经济活跃度下行，通胀走低。
　　全球经济活跃度有所下行，2025年6月21日至6月27日BDI指数当周日均值为1618.8点，较上周下降229.40点；通胀走低，CRB商品价格指数当周日均值为299.32点，较上周下降13.46点。
　　国内经济及通胀：制造业PMI回升，物价平稳。
　　国内经济动能平稳，2025年6月中国官方制造业PMI为49.7%，较上月上升0.2个百分点；通胀水平震荡，2025年6月13日至6月19日中国猪肉当周日均价为25.2元/公斤，较上周下降0.06元/公斤。
　　工业生产：螺纹钢开工率上涨。
　　2025年6月27日中国高炉当周开工率(247家)为83.84%，较上周持平，螺纹钢主要钢厂开工率为43.62%，较上周上涨1.31个百分点。
　　消费：总体平稳。
　　必需品消费平稳，2025年6月22日义乌中国小商品总价格指数为102.41点，较前周下降0.22点；可选品消费走高，2025年6月22日中国乘用车当周日均销量为7.48万辆，较上周增加1.71万辆。
　　投资：地产、基建走高。
　　房地产走高，2025年6月23日至6月29日30大中城市商品房当周日均成交面积为42.77万平方米，较上周增加12.79万平方米；基建走高，2025年6月19日至2025年6月25日中国石油沥青装置当周开工率为31.50%，较前一周上涨1.10个百分点；制造业走低，2025年6月20日至6月26日中国汽车轮胎半钢胎当周开工率为78.05%，较上周下降0.24个百分点。
　　出口：运价指数上涨。
　　2025年6月27日出口集装箱运价指数为1369.34点，较上周上涨26.88点。2025年6月16日至6月22日中国主要港口外贸货物吞吐量当周值为26378.1万吨，较前一周增加1390万吨。
　　新兴行业：半导体景气度上涨。
　　半导体指数上涨，2025年6月21日至6月27日费城半导体指数当周日均值为5453.18点，较上周上涨214.82点；光伏指数稳定，2025年6月16日光伏行业综合价格指数(SPI)为12.36点，较上周下降0.11点。
　　风险提示：数据指标具有滞后性，政策变化超预期。