大势研判。目前万得全A指数已逼近924行情以来的震荡区间上沿，在经济基本面、流动性、政策面仍未见明显拐点之前，预计指数短期或仍处于震荡区间。近期市场成交额有所缩量，反弹持续性仍有待观察。下周往后，市场将面临更多变数，海外宏观方面不确定性增加，预计指数突破上行时点仍需等待。此外，近期市场风格高速轮动，缺乏明确主线，资金难以形成合力，也不利于指数直接突破强压力位。
　　投资建议。下周海外关税变数加大，建议合理控制仓位，可适当关注：（1）中报预告有望超预期的方向，如海外算力、风电、有色、航运、创新药。（2）高股息板块，如银行、煤炭、公用事业、交通运输。（3）新消费方向，如健康、文旅、体育、美容护理、IP经济、宠物经济。（4）大阅兵主题催化下的国防军工方向。
　　重点跟踪。一是美国关税存在再次极限施压可能性。此前特朗普将7月9日设为关税谈判的最后期限，但关税谈判进度远不及美国预期，仅英国、越南、柬埔寨等少数国家与美国达成贸易协定。近期美国存在极限施压倒逼达成贸易协定的可能性，增加市场走势不确定性。根据央视新闻，特朗普表示，美国政府将设定新的单边关税税率，新关税有可能从8月1日开始生效，对于将设定的新关税税率可能从60%、70%到10%、20%不等；二是经济基本面对市场影响将增加。近期A股中报预告逐步公布、7月中旬也将披露第二季度经济数据，部分缺乏业绩支撑的概念方向或存在回调压力。
　　风险提示：宏观经济下行风险，欧美银行风险，海外市场波动风险，中美关系恶化风险。