本期投资提示：
　　海外社服：4月博彩毛收入和五一假期访客量数据均超预期。
　　4月博彩毛收入189亿澳门元，同比增长1.7%（彭博一致预期同比下滑1.3%），对比2019年同期恢复80%。2025年YTD累计博彩毛收入同比增长0.8%。预计2025年总毛收入同比增长3%，其中中场毛收入同比增长3%，贵宾毛收入同比增长1%。五一假期，总访问中国澳门的旅客量约85万人次，同比增长40.7%，日均旅客达17万人次，相较2019年的日均增长7.5%。客源方面，中国内地旅客67.9万人次，中国香港旅客11.1万人次，中国台湾地区旅客9,100人次，国际旅客5.1万人次。劳动节假期中国澳门酒店业场所的平均入住率为94.1%，较去年劳动节假期上升5个百分点。其中5月2日的入住率最高，达98.1%。
　　海外医药：百济神州1Q25首次实现GAAP季度盈利，荣昌生物维迪西妥单抗第三项适应症获批上市
　　海外教育：职业培训景气回升
　　风险提示：限售股解禁风险；加盟模式管理风险。核心产品研发和商业化进展低于预期；收并购和自建进展低于预期；行业增速低于预期；投融资环境波动风险。K12教育培训政策收紧，影响学生报班、上课或课程提价；非学历职业培训业务发展不及预期。