本期投资提示：
　　上周申万国防军工指数上涨6.33%，中证军工龙头指数上涨6.01%，同期上证综指上涨1.92%，沪深300上涨2%，创业板指上涨3.27%，申万国防军工指数跑赢创业板指、跑赢沪深300、跑赢上证综指、跑赢军工龙头指数。1、从细分板块来看，上周国防军工板块6.33%的涨幅在31个申万一级行业涨跌幅排名第1位。2、从我们构建的军工集团指数变化来看，上周中证民参军涨跌幅排名靠后，平均涨幅为4.86%。3、从个股表现来看，申万国防军工板块及民参军上市公司名单中，剔除停牌个股后，上周国防军工板块涨幅排名前五的个股分别为晨曦航空（59.26%）、华伍股份（48.85%）、利君股份（36.49%）、奥普光电（36.46%）、天箭科技（36.07%）。上周国防军工板块涨幅排名后五的个股分别为铂力特（-4.26%）、凌云股份（-4%）、广东宏大（-2.52%）、振华科技（-2.05%）、鸿远电子（-1.94%）。
　　重要信息回顾：
　　地缘政治冲突背景下，中国军贸关注度将持续提升。印巴爆发激烈冲突，过程中中国军工外贸产品引发高度关注，其成熟性将会获得国际高度认可，从而不断促进中国军贸产品打开国际市场，中国军贸开启新周期，从而提升整个行业市场空间和估值。
　　关税冲突将持续凸显军工“行业比较优势”。中美经贸高层会谈在瑞士日内瓦举行，关税冲突进入新的不确定阶段，但中国军工完全自主可控的特点将持续凸显“行业比较优势”，同时随着关税对抗加剧，地缘政治影响变大，中国将更加重视自身综合实力提升，有望加大军工行业投入，提高整个行业成长性。
　　军工基本面变化夯实行业上行基础。随着建军百年目标临近，军队建设将进入冲刺阶段，提质增量仍是核心任务，且随着全年要求完成“十四五”规划的任务下，行业正迎来全领域快速增长，尤其是消耗类武器相关公司将充分受益，订单和业绩会持续兑现，夯实行业上行交界处。
　　建议加大军工关注度，关注弹性/主题品种。1）精确制导武器预计在2025年将开始初次增长阶段，预计弹性较大；2）水下0-1开始，关注产能落地情况；3）AI/机器人正加速迭代，为新质战力核心。4）传统飞机产业链具有长期投资价值。
　　重点关注标的：1、高端战力组合：菲利华、天秦装备、楚江新材、航天电器、中航光电、中航沈飞、中航西飞、航发动力、中航重机、三角防务、西部超导；2、新质战力组合：成都华微、芯动联科、航天电子、华秦科技、西部材料、中科星图、海格通信、铖昌科技、臻镭科技、航天智装、莱斯信息、国博电子。
　　风险提示：上游原材料价格波动；增值税政策变动风险；装备采购不及预期。