事件：公司2024年实现营收14.38亿元，同比增长21.21%。实现归母净利润4.01亿元，同比增长23.93%。实现扣非归母净利润3.67亿元，同比增长23.35%。
　　收入稳健增长，智能文字识别C端增速较快。公司2024年收入稳健增长，分业务来看，智能文字识别业务中，C端产品实现收入11.41亿元，同比增长22.78%，B端产品及服务实现收入7486万元，同比增长11.32%。商业大数据业务中，C端产品实现收入6411万元，同比下降9.32%，B端产品及服务实现收入1.50亿元，同比增长30.19%。其他业务实现收入529万元，同比增长44.82%。
　　毛利率保持稳定，费用率略有提升。公司2024年销售毛利率84.28%，同比提升0.03pcts。销售期间费用率62.83%，同比提升0.93pcts。其中销售/管理/研发费用率分别为29.84%/5.84%/27.15%，分别同比变动1.60pcts/-0.57pcts/-0.10pcts。公司研发投入4.41亿元，同比增长36.44%。2024年公司合同负债5.21亿元，同比变动-1.51%，经营性净现金流4.56亿元，同比增长1%。
　　用户规模持续扩大，加大AI投入力度。2024年12月份公司主要C端产品月活1.71亿，同比增长14%，累计付费用户743.92万人，同比增长22.45%。公司2024年重点加强C端产品AI能力，在智能扫描、文档处理等多方面和AI结合，提供更优用户体验，AI教育APP蜜蜂试卷推出智能解题等多种智能功能。
　　盈利预测与投资建议：根据公司最新财报，调整盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为4.85/5.99/7.29亿元，维持“增持”评级。
　　风险提示：行业竞争加剧；大模型产品落地节奏不及预期；业绩不及预期。