本周（20241118-20241122）观点：
　　新疆煤化工产业方兴未艾，有望带来产业链发展机遇。据新疆日报11月18日报道，自治区工业和信息化厅统计，前三季度，自治区级及以上园区（不含兵团）完成工业总产值6338.13亿元，同比增长7.25%；实现工业增加值2223.23亿元，同比增长11.53%。
　　据中国能源报报道，新疆煤炭资源总量约2.19万亿吨，占全国煤炭资源总量的40.6%，资源量位居全国第一。2023年，新疆煤炭产量4.57亿吨，同比增长10.7%；新增核准煤矿产能4730万吨/年，新增煤炭产量4407万吨，生产煤矿平均单井产能达到526万吨/年；“疆煤外运”首次突破1亿吨，有力保障了新疆及周边省区的煤炭需求。2024年新疆维吾尔自治区政府工作报告指出，2024年，新疆将加快发展煤炭煤电煤化工产业集群，进一步释放煤炭优质产能，加大准东、哈密、吐鲁番、准南等地煤炭勘探开发，推动一批支撑性煤电项目建设，开工建设一批煤制烯烃、煤制气项目，推动煤炭分级分质清洁高效利用，力争原煤产量达到5亿吨，着力打造国家大型煤炭供应保障基地和煤制油气战略基地。
　　当前来看，多个新疆煤化工及相关项目正稳步推进：伊吾广汇1500万吨/年煤炭分质分级利用示范项目于10月开工奠基；新疆嘉国伟业年产600万吨低阶煤清洁高效综合利用项目和年产60万吨煤焦油加氢项目一期工程于7月底开工；国家能源集团新疆公司准东一期20亿立方米/年煤制天然气项目、新疆新业准东20亿立方米/年煤制天然气项目、新疆天池能源准东20亿立方米/年煤制天然气项目前期均已通过国家发改委预审。后续相关项目的推进、投产有望有力带动当地经济发展，保障国家能源与原材料供应安全。
　　在新疆煤化工产业方兴未艾推进发展的背景下，相关产业链标的有望受益，建议关注：（1）工程设计和设备相关企业：三维化学、航天工程、东华科技、中国化学等；（2）在新疆已有布局/推进相关项目的开采/煤化工企业：宝丰能源、广汇能源、湖北宜化等，（3）服务新疆煤田建设开采的民爆企业：易普力、雪峰科技、江南化工等。
　　本周国际油价上行，短期仍维持油价震荡判断，后续仍需跟踪美国经济数据、地缘政治局势等多重因素。本周供给端及地缘政治因素拉动油价回升。展望来看，当前特朗普当选，根据其上一任期复盘以及本轮共和党竞选纲领，后续其或将通过多种方式进一步提升美国油气供给，从而压制能源价格。中期维度来看，根据美联储1980年代以来六轮降息复盘，伴随降息的宏观经济走弱或往往拖拽油价下行，当下需求端美国宏观经济数据边际变化或为影响油价短期走势的主要因素，但超预期/不及预期的各经济数据交织下，当前或尚未形成显著下行趋势，同时考虑新增资本开支兑现为产量仍需时日，短期仍需关注美国高频经济数据以及地缘政治局势等对油价估值的影响。
　　中长期投资推荐：
　　价值类：具备业绩安全边际的龙头白马价值凸显。
　　化工品价格、价差底部区域，龙头白马中长期性价比凸显。当前，化工品价格、价差处于底部区域，龙头白马估值亦跌至底部水平。龙头公司周期底部业绩测算，该估值具有强安全边际。叠加龙头白马产业链一体化、规模、成本优势明显，在建工程充足，中长期有望在当前扩产周期中保持市场份额增长。重点推荐：万华化学、华鲁恒升、扬农化工、卫星化学、宝丰能源、华峰化学等。
　　成长类：赛道成长型新材料企业估值和业绩弹性突出。
　　新材料是先进制造业的基础和支撑，产业发展契合新质生产力方向。随着国产替代的进程逐步深入，成长型新材料企业进入放量增长的提速阶段。10月以来，国内智能手机新品密集发布，OLED材料、半导体材料的需求旺季已然到来。重点推荐：新宙邦、瑞丰新材、OLED材料行业、半导体材料行业、蓝晓科技、国瓷材料等。
　　弹性类：政策带动地产链需求预期好转，配额约束下制冷剂景气向上。
　　（1）政策加码带动地产链化工品修复预期。节前央行降息降准、中央政治局会议提出“干字当头”，随后财政部等多部门协同发力、助力经济企稳回升。政策持续发力助力国内地产市场止跌回稳预期升温，当前相关化工品多数已处普亏阶段，若地产止跌企稳有望带动盈利修复。建议关注MDI、钛白粉、纯碱子行业龙头：万华化学、龙佰集团、远兴能源等。
　　（2）政策约束供给受限，制冷剂价格中长期有望持续景气。配额政策约束三代制冷剂供给释放以及二代制冷剂供给收缩，国内经济止跌企稳预期回升，预计制冷剂需求延续增长，制冷剂有望持续景气。建议关注：巨化股份、三美股份等。
　　高股息类：油气开采企业有望维持可观分红。
　　“提质增效重回报”持续推进，油气开采央企股东回报有望持续可观水平。当前，主要油气开采央企均围绕“提质增效重回报”持续推进降本增效，增强股东回报能力。同时，此类油气生产企业业绩与油价相关联，当前油价震荡背景下有望助力其保持可观分红规模。建议关注：中国石油、中国海油、中国石化。
　　风险提示：化工产品需求不达预期的风险，