市场表现： 2024/11/18至2024/11/22，申万传媒板块涨幅为-2.06%，相较于沪深300跑赢0.53pct，相较创业板指跑赢0.97pct。申万传媒二级行业中，跌幅较少的三大板块为数字媒体、广告营销、影视院线。
　　重点数据跟踪：1）综艺方面，腾讯视频有7部独播综艺进入TOP20，《现在就出发第2季》全网热度Top2；芒果TV有7部独播综艺进入TOP20，《再见爱人第四季》《花儿与少年第六季》全网热度Top3；爱奇艺有3部独播综艺进入TOP20；优酷视频有2部独播综艺进入TOP20。2）剧集方面，腾讯视频有8部独播剧集进入TOP20，数量领先；爱奇艺有4部独播剧集进入TOP20；优酷有6部独播剧集进入TOP20；芒果TV有与腾讯视频共同播出的《锦绣安宁》位列全网热度Top7。
　　核心观点：重点推荐三条投资主线：
　　1）电影院线板块。我们看好2025年电影市场尤其是春节档的票房表现，《封神第二部》《熊出没·重启未来》《射雕英雄传：侠之大者》已定档，接下来有望迎来头部影片密集定档期，2025年春节档票房有望创历史新高，叠加春节假期延长，国内预计将推出更多刺激内需的政策。国内电影市场将因此明显受益，看好影视院线板块：推荐院线板块的万达电影、横店影视、上海电影，建议关注幸福蓝海等；推荐有重点内容储备的光线传媒，建议关注博纳影业等。
　　2）IP卡牌。国内IP卡牌赛道保持高速增长态势，且未来将持续受益于内需增长趋势。推荐布局球星卡的姚记科技、建议关注围绕自有IP开发卡牌产品的奥飞娱乐等。
　　3）AI应用。全球头部AI产品流量保持增长态势，10月全球总榜前20微软的copilot增速最快87.57%，其次是Perplexity25.53%，ChatGPT网站访问量环比增长17.16%。北美科技巨头季报披露完毕，AI收入贡献显著、投入持续加码，在亚马逊AWS内部，生成式AI已成为“数十亿美元”的收入业务，并且“继续以三位数的同比增长率增长”，Meta通过利用AI改进旗下社交媒体的信息流和视频推荐，今年Facebook用户的使用时长增加了8%，未来仍会在AI方面进行重大投资，为AI产业趋势带来信心。我们坚定认为，随着AIGC技术的持续迭代，未来将会有更多AI爆款产品的出现，并持续驱动传媒行情增长。建议关注三大方向：①多模态AI应用消费场景，包括游戏、影视等方向，推荐恺英网络、上海电影、光线传媒、华策影视、盛天网络、芒果超媒等，建议关注巨人网络、百纳千成、掌阅科技、慈文传媒等；②中文语料库，包括文字、语音、图片、视频等语料库资源，推荐中信出版、中文在线、皖新传媒、华策影视等，建议关注南方传媒、中国科传、捷成股份、中广天择等；③推荐布局AI大模型或产品的公司昆仑万维等。
　　风险提示：政策监管趋严，游戏版号进展低于预期，影视剧效果低于预期，宏观经济波动。