2024Q3日元走强，收入同比下降，香水与化妆品收入维系增长趋势：公司2024年第三季度收入为190亿欧元，有机收入同比降低3%（2024Q1/2024Q2分别同比变动+3%/+1%），收入略有下降主要源于日本的收入增长放缓，主要由于日元走强。2024Q3收入拆分品类来看，葡萄酒和烈性酒业务收入为13.86亿欧元，有机同比下降7%；时尚与皮革制品业务收入为91.51亿欧元，有机同比降低5%；香水与化妆品业务收入为20.12亿欧元，有机同比增长3%；钟表和珠宝业务收入为23.86亿欧元，有机同比下降4%；零售部门收入为39.27亿欧元，有同比机增长2%。
　　 Q3日本收入同比增长20%，中国需求Q3环比放缓：拆分地区来看，2024Q3美国/日本/亚洲（除日本）/欧洲收入分别同比变动0%/+20%/-16%/+2%。中国市场的需求在上半年相对强劲，但第三季度需求略微下降，主要因为消费者信心和自由支配支出受到影响，同时中国对某些欧洲商品（如白兰地）征收的关税增加，影响了中国市场的需求。
　　公司正在退出香水美妆在中国的非官方渠道：2024年1-9月香水与化妆品业务收入有机增长5%，主要受益于Christian Dior、Sauvage、Miss Dior Parfum表现优异，化妆品和高端护肤品获得增长，FentyBeauty推出了一系列新的护发产品，并扩大了其在中国的零售业务。2024Q3除了中国市场外，香水和化妆品部门在全球其他市场均衡增长，在中国市场，香水和化妆品品牌面临平行市场（即非官方渠道销售的正品）的挑战，这影响了品牌的定价和市场控制，LVMH集团正在努力退出这一部分市场，以保护品牌资产。
　　公司认为消费信心恢复后需求将会回升：LVMH认为当前中国市场的放缓是周期性的，而不是结构性的，对中国奢侈品市场的长期前景保持乐观。LVMH认为一旦中国消费者信心恢复，需求将会回升。
　　风险提示1）市场竞争加剧；2）通货膨胀加剧；3）新产品市场接受度不及预期；4）其他宏观因素；5）海外业务运营风险。