投资要点
　　地产贝塔因素更为积极，积极布局零售建材先手。我们认为，随着新一轮地产利好政策持续加码，对建材业绩至关重要的贝塔因素已经转向。从长期维度来看，消费建材龙头企业依托渠道结构优化+零售品类拓展，实现经营质量和市场份额的持续提升，或将在未来存量为主的市场中铸就长牛基础。基于此，我们认为消费建材拐点已现，建议积极布局以获先手。从竞争格局来看，在零售市场占主导地位的消费建材龙头有望长期制胜，推荐三棵树、东鹏控股、兔宝宝，建议关注北新建材、东方雨虹、伟星新材。
　　水泥行业提价稳利润，底部信号出现。前三季度水泥盈利探底，行业协同提价有望支撑后续利润。预计后续政策效应逐步释放，基建进度加快，而水泥企业限产意识和保价意识较上年有所提升，后期全国水泥价格多将呈现震荡上行走势，行业利润有望扭亏为盈。从估值角度看，水泥龙头PB估值底部，配置性价比高。水泥行业PB分位数估值已到达历史底部区域，淡季提价传递的底部信号明显，其中水泥龙头企业具备成本优势，在利润企稳回升的前提下，高股息吸引力提升，配置性价比高，重点推荐海螺水泥、华新水泥。
　　建议关注高股息品种的配置价值。建材板块2023年现金分红比例为43.86%，近12个月股息率为2.20%（采用2024年10月25日股价计算）。从基本面的角度来看，2024年城中村改造、保障房建设等有望托底地产需求，建材细分领域龙头将继续演绎市占率提升，经营业绩有望稳健增长，因此我们建议关注业绩稳健、低估值、高股息的消费建材龙头。
　　行业展望及投资策略：从需求端来看，24年以来地产需求持续弱势，但年初以来地产利好政策持续加码，行业需求有望走出底部，关注有望率先提价的品类。我们以价格企稳回升为核心发掘节奏及主线，关注价格盈利高弹性以及有市占率提升逻辑的品种，及安全边际较高已有基本面改善的标的。主线一：盈利底部，业绩有望改善。在零售市场占主导地位的消费建材龙头，长线看好市占率持续提升，短线静待产品价格企稳回升，推荐三棵树、东鹏控股、兔宝宝，建议关注北新建材、东方雨虹、伟星新材、蒙娜丽莎。主线二：基本面已走出底部，静待业绩持续验证。已经提价的水泥行业龙头，边际有望受需求改善进一步落实的海螺水泥、华新水泥；以及已走出底部的玻璃纤维行业龙头中国巨石。
　　玻纤：本周国内无碱粗纱市场整体价格呈稳定走势，各池窑厂报盘暂稳，局部小厂实际成交灵活延续。截至11月21日，国内2400tex无碱缠绕直接纱主流成交价在3300-3600元/吨不等，全国企业均价3607.50元/吨，主流含税送到，较上周均价（3607.5元/吨）持平，同比上涨9.49%，较上一周同比增幅扩大0.40个百分点。7628电子布多数厂报价无明显变动，局部成交存小幅灵活空间，当前报价维持3.8-4.0元/米不等，成交按量可谈。
　　水泥：本周全国水泥市场价格环比小幅上涨0.3%，本期全国水泥库容比为66.75%，环比上升0.25pct，同比下降7.31pct。2024年1-10月水泥累计产量15.01亿吨，同比下降10.3%。2024年10月水泥均价为404.96元/吨，同比上升35.29元/吨。
　　玻璃：本周均价1398元/吨，环比上涨4.08元/吨；本期浮法玻璃行业平均开工率77.63%，环比+0.03pct；本期玻璃企业产能利用率为79.09%，环比+0.27pct。
　　风险提示：基建投资不及预期；信用趋紧的风险；原油价格继续上涨的风险。