投资要点
　　二级市场跟踪。1）转债跟随正股上涨。截至1月26日，上证指数周环比上涨2.75%，收于2910.22点；上证转债周环比上涨0.4%，收于338.95点；中证转债周环比上涨0.18%，收于382.63点；深证转债周环比下跌0.22%，收于273.21点。利率债曲线下行。1月26日，1年期国债收于2.02%，周环比下行6BP；10年期国债收于2.5%，周环比持平。2）从转债所属行业来看，煤炭、建筑材料、建筑装饰等行业领涨，周涨幅分别为2.36%、1.28%、1.24%。3）个券表现。周涨跌幅排名前三位的转债分别为北方转债、中旗转债和东南转债，周涨跌幅分别为15.06%、11.19%和9.04%；周涨跌幅排名末三位的转债分别为花王转债、精测转债和镇洋转债，周涨跌幅分别为-12.89%、-7.24%和-7.07%。4）转债估值抬升。截至1月26日，全市场转股溢价率的中位数和算术平均数分别为43.51%和58.75%，周环比分别上升3.65个百分点和上升2.59个百分点；其中分平价来看，平价低于100、100-110、110-120、120-130、高于130的转债的转股溢价率均值分别为68.18%、18.67%、23.47%、6.75%、7.18%，周环比分别上涨2.2、下跌3.46、上涨11.98、下跌18.56、上涨0.05个百分点。
　　一级市场跟踪。上周（1.22-1.26）共有1只转债发行，为姚记转债，发行规模为5.83亿元，所属行业为传媒。上周共有2只转债上市，分别为佳禾转债、东南转债，发行规模分别为10.04亿元、20.00亿元，所属行业分别为电子、电力设备。截至2023年1月26日，待发新券中已拿到证监会批文的转债13家，规模共计89亿元；已通过发审委转债17家，规模共计218亿元。
　　核心观点：权益情绪改善，转债择优布局。上周在全面降准和结构性降息、稳定资本市场、地产刺激等稳增长政策持续加码发力下，此前不断调整的权益市场情绪有所改善，转债市场跟随权益市场有所反弹，但跟涨幅度受限，转债成交额仍然较低。当前转债的债性属性凸显，在内部经济弱修复、外部环境不确定性上升的扰动下，市场对于左侧布局整体较为谨慎，往后看，需关注稳增长政策的落地效果，当前转债市场或将继续呈现出结构性机会，建议关注基本面较好的低价转债；此外，近期较多转债提议下修，可以适时进行下修博弈。建议主要关注以下几条主线：1）基本面较好的低价转债；2）正股高股息转债和稳增长预期下的顺周期板块。3）具备一定成长性的标的，建议关注华为产业链、机器人、消费电子等TMT板块和医药板块等。
　　风险提示：转债估值回落风险，股市波动风险