投资要点
　　央行公开市场净回笼1890亿元，R001上行，资金面略紧。当周（0108-0112，下同）公开市场共有逆回购投放2270亿元，MLF投放0亿元，国库现金定存发行0亿元，逆回购到期4160亿元，国库现金定存到期0亿元，MLF回笼0亿元，净回笼1890亿元。
　　国债收益率涨跌互现，变化幅度不大，国开债收益率整体上行，长端下行较多。当周1年期国债收于2.09%，较前一周末下行1.50BP；3年期国债收于2.29%，较前一周末上行0.10BP；10年期国债收于2.52%，较前一周末下行0.03BP。1年期国开债收于2.22%，较前一周末下行2.37BP；3年期国开债收于2.42%，较前一周末上行2.35BP；10年期国开债收于2.65%，较前一周末下行4.92BP。
　　中短票收益率整体下行，城投债收益率整体下行。中短票收益率方面，5年期AA+收益率较前一周末下行7.32BP，下行幅度最大；5年期AAA、AA收益率较前一周末分别下行3.81BP、6.32BP；3年期AA收益率下行6.81BP。城投债方面，7年期AAA收益率下行幅度最大，较前一周末下行6.75BP；5年期AA、AA+、AAA收益率较前一周末分别下行5.49BP、3.49BP、3.49BP。
　　信用利差方面，当周信用利差整体下行。分企业性质来看，央企、国企、上市公司信用利差较前一周末分别下行2.26BP、2.32BP、1.58BP，私企、非上市公司信用利差较前一周末下行1.19、2.44BP。城投债方面，AAA、AA+、AA级品种信用利差较前一周末分别下行5.49BP、8.72BP、13.19BP。
　　利率债：当前基本面仍处于弱修复态势，10年国债收益率要向下突破2.5%需要新的催化因素，目前10Y-1Y国债利差处在相对低位水平，短期内收益率下行空间不大，考虑到市场仍然存在“宽信用”以及“机构获利抢跑”等制约因素的存在，利率存在一定的上行风险，但是上行幅度相对可控，后续重点关注货币政策变化和经济数据是否超预期。从中长期来看，如果货币政策继续宽松，利率中枢下行空间有望进一步打开，债市中长期来看不过分悲观。
　　城投债：地方政府一揽子化债政策的背景下，2024年发生城投债券直接信用风险事件冲击的可能性不高，短期内城投债违约风险无虞，但市场低风险、高收益的城投债品种将大量减少。因此，在城投债投资方面，坚持风控信评为第一核心原则，对不同区域城投选择性挖掘下沉。
　　风险提示：缺少通胀上行；流动性趋紧；货币宽松不及预期