二级市场跟踪。1）转债跟随正股下跌。截至12月8日，上证指数周环比下跌2.05%，收于2969.56点；上证转债周环比下跌0.12%，收于341.86点；中证转债周环比下跌0.21%，收于390.16点；深证转债周环比下跌0.37%，收于284.16点。利率债曲线走平。12月8日，1年期国债收于2.38%，周环比上行4BP；10年期国债收于2.66%，周环比持平。2）从转债所属行业来看，有色金属、社会服务、计算机等行业领涨，周涨幅分别为4.6%、2.18%、1.59%。3）个券表现。周涨跌幅排名前三位的转债分别为丽岛转债、科达转债和金钟转债，周涨跌幅分别为97.46%、24.62%和23.66%；周涨跌幅排名末三位的转债分别为中富转债、福蓉转债和泰坦转债，周涨跌幅分别为-22.32%、-16.39%和-15.16%。4）转债估值回升。截至12月8日，全市场转股溢价率的中位数和算术平均数分别为35.65%和49.95%，周环比分别上升3.33个百分点和上升3.8个百分点；其中分平价来看，平价低于100、100-110、110-120、120-130、高于130的转债的转股溢价率均值分别为63.58%、22.82%、18.7%、13.58%、12.8%，周环比分别上涨2.68、下跌3.86、上涨1.36、上涨3.29、上涨0.63个百分点。
　　一级市场跟踪。上周（12.04-12.08）共有1只转债发行，为盛航转债，发行规模为7.4亿元，所属行业为交通运输。共有1只转债上市，为丽岛转债，发行规模为3亿元，所属行业为有色金属。
　　核心观点：股市延续调整，转债估值回升。从转债市场的主要驱动力来看，一是权益市场延续调整，仍在磨底震荡阶段，转债市场短期难以从股市趋势性反弹中受益；二是从转债估值来看，上周除了100-110平价区间的转债估值回调，其他价位转债估值均有所回升，也是支撑上周转债下跌幅度远小于正股的原因。中长期来看，受益于股市内外部环境整体呈现改善态势，我们对转债后市整体保持较为乐观的态度，但站在当前时点，建议继续关注转债市场的结构性机会。从价格上来看，建议关注绝对价格相对较低、估值调整相对到位的平衡型转债；行业配置上，建议主要关注以下几条主线：1）弹性较大、具备一定进攻性的板块。建议关注华为产业链、汽车、机器人、消费电子、医药等板块。2）受益于稳增长政策的顺周期方向，如家居电器等地产链转债标的和银行、券商等金融标的。3）风格较为稳健的高股息品种和高YTM标的。
　　风险提示：转债估值回落风险，股市波动风险。