投资要点
　　二级市场跟踪。1）转债跟随正股下跌。截至12月1日，上证指数周环比下跌0.31%，收于3031.64点；上证转债周环比下跌0.02%，收于342.27点；中证转债周环比下跌0.02%，收于390.99点；深证转债周环比下跌0.03%，收于285.21点。利率债曲线走平。12月1日，1年期国债收于2.34%，周环比上行1BP；10年期国债收于2.66%，周环比下行4BP。2）从转债所属行业来看，交通运输、国防军工、电子等行业领涨，周涨幅分别为2.89%、2.8%、1.82%。3）个券表现。周涨跌幅排名前三位的转债分别为金钟转债、信测转债和盛路转债，周涨跌幅分别为57.3%、27.14%和26.36%；周涨跌幅排名末三位的转债分别为东时转债、宏昌转债和大叶转债，周涨跌幅分别为-29.29%、-17.73%和-14.19%。4）转债估值回升。截至12月1日，全市场转股溢价率的中位数和算术平均数分别为32.32%和46.15%，周环比分别上升0.8个百分点和上升0.68个百分点；其中分平价来看，平价低于100、100-110、110-120、120-130、高于130的转债的转股溢价率均值分别为60.9%、26.68%、17.35%、10.29%、12.17%，周环比分别上涨0.24、上涨4.32、下跌2.09、上涨0.39、上涨0.69个百分点。
　　一级市场跟踪。上周（11.27-12.01）共有2只转债发行，分别为凯盛转债、金现转债，发行规模分别为6.5亿元、2.03亿元。共有2只转债上市，分别为金钟转债、信测转债，发行规模分别为3.50亿元、5.45亿元，所属行业分别为汽车、社会服务。
　　核心观点：股市磨底震荡，关注中低价转债。从转债市场的主要驱动力来看，一是权益市场仍在磨底震荡阶段，转债市场短期难以从股市趋势性反弹中受益；二是转债估值仍处于历史高位，但近期有一定调整，存在短期交易机会，尤其是调整较多的平衡型转债值得关注。中长期来看，受益于股市内外部环境整体呈现改善态势，我们对转债后市整体保持较为乐观的态度，但站在当前时点，建议继续关注转债市场的结构性机会。从价格上来看，建议关注绝对价格相对较低、估值调整相对到位的平衡型转债；行业配置上，建议主要关注以下几条主线：1）弹性较大、具备一定进攻性的板块。建议关注华为产业链、汽车、机器人、消费电子、医药等板块。2）受益于稳增长政策的顺周期方向，如家居电器等地产链转债标的和银行、券商等金融标的。3）风格较为稳健的高股息品种和高YTM标的。
　　风险提示：转债估值回落风险，股市波动风险。