我们认为，针对本期基金久期、机构行为及理财数据，应主要关注以下几点：
　　第一，利率债基久期延续下降趋势但分歧度明显提升，二级市场现券净买入规模亦有所增加，关注基金行为模式的边际变化。一方面，利率债基金久期继续快速回落，并买入较多短融与1-3Y中票等短久期资产；但另一方面，利率债基分歧度快速上升，买入较多7-10Y期限政金债，净买入期限指数也有上升。在基本面上行动力不足的背景下，部分基金可能切换至以长债、超长债为底仓，短债博取波段收益的操作方式。对未来市场走势判断及操作方式的变化可能是利率债基久期分歧度快速走高的重要原因。
　　第二，保险公司配置力量明显增强，农村金融机构二级市场现券净买入量边际减少但仍维持高位，配置盘整体对债市的支撑仍在。本期十年国债收益率持续下探，在此背景下，农村金融机构配置力度减弱，卖出部分政金债以止盈获利。但保险公司本期重新加大配置力度，主要买入超长期限的地方债和长期限的二永债。资产荒背景下配置盘的再投资压力可能大于市场波动风险，预计配置盘对于债牛行情仍有支撑。
　　第三，跨年后理财存续规模明显回升，资产端二级市场现券重新转为净买入。截至2024年1月7日，理财最新存续规模较2023年12月25日-12月31日上行2101亿元，结束了连续三周的下行态势。理财资产端的行为也逐渐较为积极，从现券净卖出规模不断减少到重新转为净买入季节性因素影响下理财负债端规模不断缩水对资产端的负面影响或在逐渐消退，后续建议关注理财存续规模回升的幅度与可持续性如何。
　　机构行为及理财数据概览：
　　基金久期：利率债基继续降久期。
　　回购成交：银行体系净融出规模有所减少。
　　现券交易：保险配置力度加大。
　　理财规模：理财存续规模回升约2100亿元。
　　风险提示：金融监管超预期，资金面波动超预期，统计数据存在滞后性