投资要点
　　我们认为，针对本期机构行为及理财数据，应主要关注以下几点：
　　第一，农村金融机构发力配置现券，保险公司配置规模下降，配置盘主导力量或发生一定转变。本期农村金融机构现券净买入规模大幅增加，主要配置品种为同业存单。其主因可能在于：1）2024年年初同业存单利率小幅回调，配置性价比边际抬高；2）年初农村金融机构配置诉求有所增强。但随着长债收益率的不断下行，保险配置力量边际减弱，主配券种从国债切向票息更高的中长久期二永债。整体来看，配置盘力量可能仍然不弱，但主导力量或在由保险公司向农村金融机构进行切换。
　　第二，利率债基久期上行暂缓，基金现券交易也转向净卖出，交易盘岁末抢跑行情或暂告一段落。久期方面，本期利率债基金久期未能继续抬升，加权久期平均数（20DMA）为2.68年，环比上一期基本不变。二级现券交易方面，本期基金现券从大幅净买入转为大幅净卖出。相较于2023年年末拉久期抢现券，基金交易情绪或逐渐降温，近期止盈诉求有所增强。
　　第三，年末理财存续规模季节性下降，但其资产端行为并不悲观，理财负债端赎回压力或不大。截至2023年12月31日，理财存续规模已连续下降三周。但从2024年1月2日-1月5日这一周理财资产端行为来看，理财现券净卖出力度明显减弱，资金净融入规模也较为积极。这或表明理财负债规模季节性下降对资产端影响不大，后续建议关注跨年后理财存续规模能否延续之前的回升态势。
　　机构行为及理财数据概览：
　　基金久期：利率债基久期上行势头暂缓。
　　回购成交：大行资金净融出规模仍处于高位。
　　现券交易：农村金融机构或开始发力。
　　理财规模：理财存续规模连续三周下降。
　　风险提示：金融监管超预期，资金面波动超预期，统计数据存在滞后性