投资要点
　　我们认为，结合本期高频数据，当前我国经济基本面应主要关注以下几点：
　　第一，煤炭、钢铁、有色、原油、生猪等大宗商品价格明显下跌，需求偏弱或为主要拖累，弱通胀格局或将延续。从整体上看，本期（2024.1.8-1.14）煤炭、钢铁、有色、原油、化工、水泥、玻璃、生猪等大宗商品价格均出现了不同程度的下跌，钢厂盈利率水平亦进一步低位下行。虽然有一定季节性因素的影响，但大宗商品价格的整体疲软可能仍与当前我国建筑施工等领域的终端需求偏弱，且市场对于经济回暖预期不强有关。近期债券价格上涨，股票、商品价格整体下跌亦在一定程度上佐证了上述逻辑。后续需持续关注财政政策、房地产及其他产业政策落地的节奏与效力。
　　第二，CCFI、SCFI指数攀升，供给冲击和需求回暖因素可能均有所支撑。本期CCFI、SCFI指数继续上行且幅度较大。从上期数据来看（本期分航线数据更新滞后）：一方面，红海局势升级，地中海航线、欧洲航线、波红航线运价均出现大幅度的环比上行，或反映出供给冲击对于航运指数的影响；另一方面，受地缘政治影响不大的韩国航线、美东航线运价也有一定上行，或表明在新年假期影响下，全球需求可能也有一定回暖。后续应关注需求回暖对市场运价持续上涨支撑的可持续性，以及地缘政治冲突对航运供给端的影响。
　　第三，商品房销售及土地成交仍然偏弱，地产市场未见明显好转。本期全国商品房销售面积回落，二、三线城市成交面积均有所下行，且明显弱于往年同期水平。从土拍来看，百城土地成交面积亦大幅回落，成交溢价率低位徘徊。从高频数据来看房地产市场尚未出现明显好转，关注“三大工程”的推进对于房地产及相关产业链复苏的促进作用。
　　本期国内高频数据追踪概览：
　　大类资产表现：本期债指大部分上涨，股指、商品普跌。
　　终端需求恢复状况追踪：1）房地产：商品房销售边际回落；2）建筑施工：终端需求偏弱；3）消费：汽车消费维持强势，电影消费季节性边际下行；4）出口：SCFI指数继续上行；5）信贷：票贴利率波动下行。
　　工业生产及人流状态追踪：1）工业生产：维持偏强水准；2）人员流动：迁徙规模下行。
　　大宗商品状态：1）煤炭：价格整体下跌；2）钢铁：价格下跌；3）有色：铝、锌、铜价格下跌；4）原油：价格下跌；5）化工：大部分价格下跌；6）水泥：价格回落；7）玻璃：玻璃、纯碱价格下跌；8）农产品：猪肉价格回落。
　　风险提示：房地产政策超预期、财政支出力度超预期、金融监管超预期