2024年信用债供给及节奏
　　1）城投债供给缩量，节奏前高后低
　　在严控城投债务，监管审批进一步强化的环境下，城投债维持存量或持续压降为大势所趋，我们预测2024年城投债净融资规模预计0.79万亿元，供给节奏“前高后低”。
　　2）产业债净融出持续，规模缩减
　　产业债面临经济修复不及预期与景气度下行等因素的综合影响，净融资规模与中长期贷款余额增速呈现相关性，我们预计2024年净融资规模为-0.87万亿元，各季度净融出规模均较往年收窄，四季度融出规模最大。
　　3）二永债供给压力增大，节奏前低后高
　　二永债在“资本充足率”的刚性约束下，供给压力增大，我们预计2024年供给规模预计1.84万亿元，节奏呈现“前低后高”态势。
　　总体来看，预计2024年城投债、产业债、二永债三大信用债品类合计净融资规模达1.76万亿元，其中城投债及二永债为主力。一季度及三季度为信用债供给高峰，四季度供给较弱。
　　本期（12.04-12.15，下同）
　　信用债发行规模4283.11亿元，净融资225.98亿元；城投债发行规模1465.79亿元，净融资-162.73亿元；产业债发行规模4406.47亿元，净融资135.85亿元。
　　本期：信用债加权平均发行利率恢复常规水平。各券种加权平均发行利率中枢持续下行，符合化债政策导向。
　　本期：二级市场信用债成交规模继续缩减，累计成交20119亿元，环比增加2522亿元。分券种来看，中票、短融成交活跃度提升。
　　本期：无评级调高及调低主体，无展期及违约债券。
　　风险提示：宏观环境变化；化债政策大幅调整；模型测算存在误差；统计数据差异；假设条件不满足。