投资要点:
　　保险对年末债市有何影响？
　　1）四季度股票市场出现一定程度的调整，在流动性考核压力下，增持国债成为相关保险产品的首要选择。并且，从过往现券交易看，对30Y国债，保险有季末“扫”债的操作，即使收益率点位并不算高。因此，12月保险对超长债的配置力量不弱，可关注需求抬升对30Y国债的支撑。
　　2）对于信用债和二级资本债，配置需求仍在，但规模则与收益率点位相关。经过我们测算，I9影响相对可控，那么逢高布局以应对明年保费开门红仍是主线。若后续收益率维持在当前水平或进一步上行，则保险对5Y信用债及二级资本债的净买入规模或保持在较高位置，可关注其中的交易性机会。
　　机构现券成交
　　本周（2023年11月27日至2023年12月1日，下同）利率债市场，多头集中度大幅下行，主要表现为农金社由净增持转为净减持；信用债市场，本周多头集中度有所下行，主要表现为公募基金净增持力度减弱；同业存单市场，本周多头集中度明显上行，主要表现为城商行由净减持转为净增持；其他债（二级资本债和永续债），空头集中度有所下行，主要表现为保险净增持力度减弱。
　　机构资金跟踪
　　本周跨月后流动性有所放松。R007和DR007收于2.11%和1.80%，较上周分别下行83BP和38BP。6个月国股转贴利率收于1.14%，较上周下行11BP。
　　机构行为量化指标
　　久期方面，本周绩优利率债基金久期较上周有所上行；杠杆方面，全市场杠杆率较上周小幅上行，收于109.4%；理财市场方面，本周产品破净率较上周有所下行，全部产品和理财子公司产品破净率分别收为4.6%及6.1%。
　　风险提示
　　需要警惕流动性的“退潮”；历史数据不能完全作为未来市场走势参考；模型测算可能存在误差。