投资要点：
　　影响一：对于商业银行实施“穿透法”计量公募基金的影响。对于目前使用“授权基础法”计量公募基金的银行而言，《资本新规》有利于该类银行增加公募基金投资。对于目前使用“穿透法”计量公募基金的银行而言，《资本新规》不利于增加该类银行的公募基金投资。
　　影响二：对于商业银行选择投资公募基金，还是选择定制专户或自营直投的影响。新规要求穿透法、授权基础法计量时风险权重乘以杠杆倍数，导致银行投资资管产品的“加杠杆优势”消失。未来商业银行投资定制专户产品，更多将看重专户管理人的主动投研能力。同时公募基金免税优势依然存在，但是免税带来的超额回报略有下降。
　　影响三：对于商业银行将所投资基金，划分入银行账簿还是市场账簿的影响。《资本新规》之下，大型银行交易账簿风险计提大幅上升。这将推动大型银行未来将所投资基金主要计入银行账簿。中小银行投资短债基金，市场风险计提法仍占优。
　　影响四：对于商业银行对基金底层资产偏好的影响。《资本新规》之下，商业银行对于所投资管产品底层资产的偏好，与银行自营直接投资是一致的。
　　面对《资本新规》做出的监管改变，我们认为基金公司需要做出4点适应性变化：（1）加强与买方银行的沟通，了解其计量方法以及未来可能的应对操作；（2）对于有实力的基金管理人来说，尽快完成基金会计系统改造；（3）对于尚不能改造会计系统的公募基金管理人而言，可以通过基金说明书等方法限制二永债等高风险权重资产投资比例；（4）《资本新规》落地后，债券指数型基金、发起式基金或受到银行资金的青睐，基金公司或可重点布局。
　　风险提示：政策落地不及预期，估算结果仅供参考，以实际为准。