投资要点：
　　变动一：“投资级公司”认定趋严，“正式稿”删除对于“金融、建筑工程、航空运输等特殊行业”资产负债率的放松监管。多数非银金融企业未来不能被认定为“投资级公司”，相关债券也无法享受风险权重下调利好，另外对城投债也产生边际影响。
　　变动二：“核心市场参与者”认定放宽。券商自营、保险自营被明确纳入“核心市场参与者”，避免了季末资金交易时银行间信用分层加剧。法人产品户方面，除公募基金、银行理财产品等公募产品延续“征求意见稿”规定，被认定是“核心市场参与者”外，基金专户、券商资管、保险资管是否属于“满足一定资本或杠杆率要求且受监管的资产管理产品”，仍需监管进一步说明。
　　变动三：资产管理产品穿透认定放宽，允许公募基金管理人作为“独立第三方”计算风险资本权重系数，为商业银行按照“穿透法”计量公募基金提供了便利。
　　今年中长端银行普通债、二级资本债的利差中枢已经出现抬升，或反映出商业银行对于《资本新规》落地的预期。但对于1Y以下短端而言，利差中枢尚未出现明显变化。我们认为，随着2024年《资本新规》的正式生效，以及第一个检查点的临近，《资本新规》对于银行同业资产券种短端的影响，可能也会逐渐体现。
　　风险提示：相关监管政策发生超预期变化、货币政策超预期、历史数据无法预测未来走势，相关资料仅供参考。