高杠杆还能持续吗？
　　1）杠杆率缘何快速上行？跨月之后，资金成本仍相对较高的公募基金，杠杆率快速上行。原因一方面在于基金有年末冲业绩+提前布局明年仓位的需求，且当前票息策略仍有利可图；另一方面，机构可能相对接受了目前相对较高的资金利率中枢。
　　2）高杠杆还会持续吗？ 11月金融数据表明当前资金空转仍未缓解，如果防止资金空转套利还是央行重要的政策目标，当前的状态将是相对有风险的，建议关注央行表态及操作上的边际变化。
　　3）还有哪些机会可关注？一方面，本周央行对流动性的呵护力度增加，表现出年末维稳的态度，利好短端利率修复，可关注短端品种收益率下行的机会。另一方面，短期内长端利率下行空间可能有限，配置盘可适度参与，对交易盘而言，系统性机会仍需等待。机构现券成交
　　本周（2023年12月11日至2023年12月15日，下同）利率债市场，空头集中度明显上行，主要表现为农金社净减持力度增强；信用债市场，多头集中度下行，主要表现为理财净增持力度减弱；同业存单市场，空头集中度有所下行，主要表现为货币基金净减持力度减弱；其他债（二级资本债和永续债），本周空头集中度大幅下行，主要表现为公募基金由净减持转为净增持。
　　机构资金跟踪
　　本周流动性有所放松。R007和DR007收于2.15%和1.79%，较上周分别下行9BP和6BP。6个月国股转贴利率收于1.20%，较上周上行1BP。
　　机构行为量化指标
　　久期方面，本周绩优利率债基金久期较上周上行0.15；“资产荒”指数较上周小幅下行；杠杆方面，全市场杠杆率较上周持平，收于109.0%；理财市场方面，本周产品破净率较上周有所下行，全部产品和理财子公司产品破净率分别收为5.9%及7.1%。
　　风险提示   需要警惕流动性的“退潮”；历史数据不能完全作为未来市场走势参考；模型测算可能存在误差。