重视信用债久期操作
　　2023年信用债市场延续“资产荒”，经济弱企稳下，短债表现整体较好，尤其步入下半年，地方化债引发城投债短端热潮。展望2024年，供给和资金面或仍是信用债市场最大的变量，短端下沉性价比逐渐走低的同时，建议可关注资产拉久期投资机会。
　　城投债方面，2024年到期规模不小，可关注集中到期新券投资机会，整体来看短端下沉仍有可为
　　对于风险偏好度较低的资金，可关注江苏、浙江短端投资机会；负债端较稳定的资金，也可进一步围绕安徽、江西、湖北等中部省份1-2YAA(2)品种下沉。另外，仍可关注高风险区域化债推进带来的投资机会，一方面关注化债政策进一步落地催化的投资机会以及提前兑付投资机会，重点可关注重庆、湖南、云南、天津等化债信息相对较多的区域。
　　城投债久期操作或为胜负手
　　可关注兼具收益空间、流动性较高的存量债规模较高主体拉久期投资机会。AA+主体建议重点关注中部五省及江苏、浙江、福建等沿海经济强省，AAA主体可关注江浙地市级、中部省份强地市级、部分弱省份省级以及有舆情的强省会/计划单列市，建议关注江西赣州、福建漳州、江苏南通、浙江绍兴，陕西西安，山东青岛，广西省级、云南省级等区域，有一定安全边际的同时兼具较高收益。
　　流动性为王，关注商业银行二永债下沉机会，择机拉久期
　　2024年资本新规落地将边际扰动二级市场，四大行TLAC考核下存供给压力，但二永债仍是信用配置优质资产。一方面可结合估值、存量规模、流动性挖掘平安银行、成都银行、苏州银行、中原银行等主体短端下沉投资机会；另外可逢高拉久期增厚收益，重点可关注国股行以及宁波银行、徽商银行、厦门银行、青岛银行、成都农商行等区域大型城商行中长端二永债投资机会。
　　证券、保险次级债方面
　　相对流动性较差，但若银行二永债利差中枢向下，证券次级债仍有一定配置性价比，同时考虑到保险次级债高票息优势，仍可围绕广发证券、平安证券、泰康人寿、工银安盛人寿、新华人寿等流动性相对较好且有相对超额收益的证券、保险头部标的寻求配置机会。
　　风险提示
　　资金面收紧超预期、化债政策落地超预期、城投风险超预期、统计数据存在偏差、历史数据无法预测未来走势。