热点解析：
　　政策支持央企绿色债券融资，央企绿债有望成为明年产业债供给增量方向之一。本次政策或是5月央企发债新规（《中央企业债券发行管理办法》）的延续，引导央企发债投向关键领域、发行创新债券品种。2023年12月8日中国证监会、国务院国资委发布《关于支持中央企业发行绿色债券的通知》，主要内容包括：一是完善绿色债券融资支持机制，包括鼓励中央企业根据绿色项目预期投资回收周期，发行中长期债券；探索在管控中央企业债券占带息负债比重时将绿色债券按一定比例剔除等。二是助力中央企业绿色低碳转型和高质量发展，鼓励中央企业发行投向绿色领域科技创新项目建设的债券，强化绿色科技创新，支持绿色低碳关键核心技术攻坚突破和推广应用，提升高质量绿色产品服务供给能力。三是发挥中央企业绿色投资引领作用，引领绿色发展重点领域资金供给，支持中央企业开展基础设施REITs试点。四是加强组织实施保障，证监会与国务院国资委合力推动中央企业更好运用绿色债券融资，优化资本市场服务绿色领域融资。
　　从存量来看，截至12月16日，央企绿色债券存量规模较大的行业为公用事业、交通运输、商业贸易等行业（对应行业的央企绿色债规模占比超过央企信用债规模占比），对应央企绿色债券存量规模分别为2146亿元、261亿元和198亿元。从定价来看，除非银金融行业外，各行业央企绿色债券信用利差（较国开债）普遍低于非绿色债券利差。发行绿色债券的央企信用资质普遍较强，2022年央企绿色债券发行规模达到1446亿元同比增26%，2023年以来（截至12月16日）发行规模为886亿元下滑幅度较大。本次《关于支持中央企业发行绿色债券的通知》提到“鼓励中央企业根据绿色项目预期投资回收周期，发行中长期债券”，如果后续中长期央企绿债发行量提升，关注配置机会。
　　城投债策略：特殊再融资债已来，城投债短期风险无虞。区域上可对支持力度较优的弱区域进行短久期适度下沉，或对江苏等债务管控较好区域进行区县级城投债收益挖掘，重点防范稳增长政策带来的估值回调风险。
　　金融债策略：信用债“资产荒”环境下银行二永债通常由于安全性较高受到青睐，11月二永债行情有一定修复，长端收益率有所回落，短端收益率仍在相对高位，后续继续关注波段机会。此外关注AAA级优质城农商行债券的票息机会。
　　产业债策略：由于宏观层面信用宽松，风险事件较少，上半年超额利差普遍下行，产业债缺乏明显低估的行业机会，即贝塔机会不足。中游制造板块中，机械、电气设备行业存在信用边际改善机会，但关注外需下行对部分主体带来的影响；公用基建及消费服务板块中，关注票息较高的商贸及航运港口主体机会。
　　信用债周度回顾：
　　产业债——市场：本周产业债分行业信用利差有所分化，存量较大的房地产、综合行业信用利差下行较为明显；受到京沪购房政策放松影响，部分地产债利差明显下行。由于本周利率债收益率快速下行，信用债收益率下行程度不及利率债，导致信用利差被动上行，因此整体来看，产业债行业信用利差多数上行。
　　城投债——市场：本周城投债持续演绎“资产荒”行情，超额利差持续收窄，多个区域超额利差下行明显。12月以来多支城投债公告提前兑付，叠加审核端城投债发行持续趋严，城投供给持续压缩背景下，“资产荒”行情延续。本周以来，多数区域城投债利差持续收窄，其中宁夏、云南超额利差下行幅度最大，分别为15.4BP、13BP。截至12月15日，全国已有29地公告发行特殊再融资债，发行特殊再融资债券总额为13885.14亿元，其中一般债券发行规模8872.93亿元，专项债券发行规模5012.21亿元；贵州、天津、云南、湖南、内蒙古、辽宁（含大连）特殊再融资债券均超千亿。
　　金融债——市场：本周二级资本债收益率全部下行，且长久期表现好于利率债，3年期、5年期信用利差普遍下行。二级资本债各期限表现普遍好于一般信用债，在利率下行时期银行二永债表现占优。截至12月15日，AAA-级1年期、3年期、5年期的超额利差（相较中短期票据的利差）分别较上周下降0.1 BP、2.9 BP和4.8 BP。
　　可转债——市场：本周可转债行业指数以下行为主。社会服务、建筑装饰、煤炭行业可转债指数上行较多。受到对应板块权益市场偏弱传导，通信、计算机、交通运输行业可转债指数下行较多。
　　风险提示：绿色债券数据提取误差；特殊再融资债发行量集中对债市带来供给压力；信用债市场发生超预期违约事件。