投资要点：
　　2023年转债市场回顾：
　　“股弱债强”行情下，转债指数小幅收跌。截至2023年11月24日，权益市场全年冲高回落，万得全A年内累计跌幅为2.46%，A股主要股指均收跌；债市表现偏强，中债-综合财富（总指）指数年内累计上涨3.69%；权益主导转债行情，债底保护下转债相对抗跌，中证转债指数年内微跌0.40%，双低策略表现相对占优。
　　2024年转债市场展望：
　　市场环境研判：2024年，内生增长动能积聚，政策呵护经济持续恢复向好。
　　扩内需、促消费政策持续显效，供给侧改革配合发力，消费对于经济增长的贡献率有望持续提升。基建投资整体趋势向上，制造业投资增长韧性较强，基建和制造业为投资主要拉动项；稳增长、稳地产政策有望持续加码，助推地产链企稳。中美共振补库、出口价格回升等因素有望带动出口增速回升。
　　宽财政、宽货币有望配合发力，加大稳增长力度。财政政策延续积极，万亿国债增发，赤字率预计突破3%，财政扩张空间打开；防风险角度，财政政策有望持续为一揽子化债计划落实护航。货币政策预计偏宽松，2024年有望继续降准降息。
　　转债估值展望：2023年转债市场表现整体偏弱，正股调整使转债估值承压，债底保护亦由强转弱。展望2024年，转债市场走势预计偏乐观，转债估值修复具有较强支撑。
　　国内经济修复带动A股盈利回升，美联储加息接近尾声、美债收益率见顶、美元贬值等海外环境变化对A股影响偏正面，A股有望转暖，配置转债博弈A股向上变盘的胜率增加。
　　宽财政、宽货币配合发力，稳增长政策持续显效，债市上行动力不足，利率债供给放量短期内会推动利率小幅上行，但不改震荡下行趋势，预计转债债底保护有望增厚，对转债估值支撑作用有所加强。
　　再融资收紧，转债供给预计持续缩量，需求端仍有望小幅增长，供需平衡趋弱，供需缺口扩大将推动转债估值中枢上行。
　　下修博弈策略：下修逻辑变化导致下修博弈风险有所提升，促转股动机下转股价下修后，可能由于下修不到底、下修后市场表现不及预期等原因导致收益不及预期。同时，搜特转债、蓝盾转债退市引发市场对于转债信用风险的重定价，信用因素对下修博弈策略造成一定扰动。预计2024年下修博弈难度有所增加，建议关注回售期内安全垫相对较厚的低价、高YTM品种。
　　行业板块推荐：2024年，海内外环境改善，国内经济持续修复，转债配置建议围绕以下两条主线：
　　“稳增长”主线：国内“稳增长”、“扩内需”政策持续显效，“一带一路”建设加速推进。2023年12月政治局会议提出“形成消费和投资相互促进的良性循环”，预计后续政策将进一步加大对消费和投资端的提振，同时会议提出“科技自立自强”，新基建、新型城镇化建设有望成为明年财政发力的重点领域。建议关注大基建产业链、消费板块。
　　科技成长主线：政策、产业密集催化，新型工业化进入加速发展期，高端制造自主可控为主要方向。新一代人工智能浪潮下，数据、算力资源不断丰富，应用场景持续拓展。展望未来，为实现制造强国和网络强国建设目标，人工智能与制造业有望深度融合发展，以智能制造为主攻方向，推动制造业数字化转型，高水平赋能新型工业化。建议关注消费电子、机器人、汽车智能化相关转债标的。
　　风险因素：海外宏观环境恶化，国内经济修复不及预期，再融资政策收紧超预期，科技进步不及预期。