一级市场：信用债净融资转负，发行小幅回落。据Wind统计，本周信用债（公司债、企业债、中期票据、短期融资券和定向工具）净融资额为-317.01亿元，环比下滑1,072.93亿元；总发行量为3,077.88亿元，环比4%（前值为3,200.41亿元），其中短融及超短融、公司债发行量环比回落，其余券种发行量均环比正增。
　　低评级发行显著走高，中短久期品种发行小幅走弱。从发行主体评级来看，本周AAA级、AA+级、AA级发行量分别环比-8%、-7%、+42%，发行占比分别为62%、26%、12%，仅AA级发行量环比正增，发行占比显著上升。从发行年限来看，1Y以内、1Y-3Y、3Y-5Y、5Y以上发行占比分别为36.2%、43.0%、19.3%、1.5%，中短端发行占比下滑，5Y以上发行占比稳中有升。
　　二级市场：
　　信用债收益率走势分化：（1）中短票：1y收益率持续上行，3y收益率集体向下。1yAAA级、AA+级、AA级中票收益率分别为2.7%、2.82%、2.88%，较前一周分别+1.7bp、+1.7bp、+1.7bp。3yAAA级、AA+级、AA级中票收益率分别为2.94%、3.16%、3.4%，较前一周分别-2.0bp、-2.0bp、-3.0bp。（2）城投债：收益率上行节奏整体趋缓，仅1yAA级和3yAA(2)级收益率小幅向下。1y隐含AAA级、AA+级、AA级、AA(2)级收益率分别为2.76%、2.81%、2.92%、3.07%，较前一周分别+0.7bp、+0.7bp、-0.3bp、+2.7bp。3y隐含AAA级、AA+级、AA级、AA(2)级收益率分别为2.98%、3.17%、3.4%、3.65%，较前一周分别+0.9bp、+1.9bp、+1.9bp、-1.1bp。
　　信用利差普遍走阔，期限利差分化：（1）中短票：1y和3y中短票利差集体走阔，短端上行幅度相对显著。1yAAA级、AA+级、AA级中短票信用利差较前一周分别+7.5bp、+7.5bp、+7.5bp。3Y-1Y期限利差集体下行，5Y-3Y期限利差集体向上。（2）城投债：1y和3y城投利差集体上行，3y利差上行幅度更为显著。3y隐含AAA级、AA+级、AA级、AA(2)级城投债信用利差较前一周分别+8.9bp、+9.9bp、+9.9bp、+6.9bp。3Y-1Y、5Y-3Y期限利差上行为主，仅AA(2)级3Y-1Y、AAA及AA+级5Y-3Y利差小幅收窄。
　　信用事件汇总：本周信用债市场共有25只债券推迟或取消发行，推迟或取消发行规模共计139.75亿元。推迟或取消发行主体以央国企高评级为主，主要集中于北京、江苏、浙江等地。本周仅1家企业主体评级调低，该主体为温氏食品集团股份有限公司，所属申万一级行业为农林牧渔。
　　风险因素：资金面波动超预期，信用风险超预期，化债进度不及预期