核心观点
　　1）济南至郑州高速铁路济南至濮阳段（简称“济郑高铁济濮段”）建成通车，标志着济郑高铁全线贯通运营。
　　2）1-11月份中欧班列累计开行16145列，发送货物174.9万标箱，分别同比分别增长7%、19%，综合重箱率100%，运量已超2022年总运量。目前中欧班列已通达欧洲25个国家217个城市。
　　3）广铁集团提前完成中欧班列年度任务。截至11月30日，广铁集团开行国际班列1275列，超去年全年发送量13列。其中中欧班列1223列，同比增长10.9%，发送集装箱13.5万标准箱，同比增长23.5%。
　　行业动态信息
　　行业综述：
　　从交运各子板块相对沪深300的表现来看，本周（12月4日-12月8日）交运板块整体较为稳定。本周铁路板块下跌1.48%，公路板块上涨2.11%。
　　铁路：济郑高铁济濮段全线贯通运营，广铁集团提前完成中欧班列年度任务
　　济南至郑州高速铁路济南至濮阳段（简称“济郑高铁济濮段”）建成通车，标志着济郑高铁全线贯通运营。12月8日10时58分，随着长清至郑州东G4821次、青岛北至郑州东G4826/4823次、郑州东至青岛G4830/4831次、濮阳东至济南G4828次四趟首发列车，分别自长清站、青岛北站和郑州东站、濮阳东站同时发车，。济郑高铁起自济南西站，途经山东省济南市、聊城市，河南省濮阳市、安阳市、新乡市、郑州市，接入郑州东站，线路全长407公里，设计时速350公里，其中濮阳至郑州段已于2022年6月开通运营。本次开通的济郑高铁济濮段线路全长208公里，设济南西、长清、茌平南、聊城西、莘县、南乐、濮阳东7座车站，其中济南西站、濮阳东站为既有车站，其余为新建车站。同步建设的济郑高铁与济南站联络线投入使用，连通胶济高铁和胶济铁路。
　　1-11月份中欧班列累计开行16145列，发送货物174.9万标箱，分别同比分别增长7%、19%，综合重箱率100%，运量已超2022年总运量。目前中欧班列已通达欧洲25个国家217个城市。兰新铁路精河至阿拉山口段增建二线工程2023年11月30日开通运营，年运输能力由1500万吨提升至6000万吨，运输时间压缩40分钟。持续实施扩编增吨措施，中欧班列编组辆数和牵引质量不断增加，班列运输能力提升10%。全程时刻表中欧班列稳定开行，运输时间较普通班列平均压缩20%以上，截至11月底累计开通5条线路。中欧班列门户网站平稳运行，开通2个月多来访问量超467万次。
　　广铁集团提前完成中欧班列年度任务。截至11月30日，广铁集团开行国际班列1275列，超去年全年发送量13列。其中，中欧班列1223列，同比增长10.9%，发送集装箱13.5万标准箱，同比增长23.5%。广铁集团扩容国际班列编组，由去年的每列50车增加到每列55车，运量增加10%。广铁集团于6月8日起常态化开行精品班列俄罗斯快线。班列从深圳平湖南站发出，较普通的中欧班列时效缩短约3天。目前，该精品班列按每周一列常态化开行。广铁集团利用好黑龙江同江口岸跨境运输通道能力，为中欧班列再添新通道。目前，长沙北站成为全路唯一常态化组织开行经同江北口岸出境中欧班列的站点，每月稳定开行4列。
　　维持京沪高铁“买入”评级。1）京沪高铁3月13日起重新纳入港股通，带来增量资金变化。3月3日，港交所、深交所、上交所同时宣布沪深港通扩容，成份股覆盖将由大、中盘股票进一步拓展至中、小盘股票，成份股数量大幅提高，于2023年3月13日起生效，其中包括京沪高铁。2）疫后客流显著恢复。2023年3月全国铁路发送旅客同比增长176.4%。3）京沪本线最高票价上涨20%，中长期高铁票价仍具备提升空间，京沪线高铁公布票价仅为航空经济舱全价票的3折水平（2017年为4折水平）；4）京福安徽产能爬坡速度有望提升，路网协同效应持续释放。同时，建议关注广深铁路、大秦铁路等。
　　高速公路：12月9日全国整车货运流量约为2019年日均值的92.14%，安徽整车货运流量约为2019年日均值的119.9%。维持皖通高速“买入”评级。
　　风险分析
　　高铁建设速度不及预期
　　近年来高铁建设快速发展的过程中，部分地区存在盲目建设高铁、地铁现象，出现“重高速轻普速、重投入轻产出”等情况，导致铁路企业面临较大的经营问题，债务压力倍增。若部分建成高铁经营问题较大，或将导致高铁建设速度放缓，全国高铁组网进程放慢，从而导致全国高铁网络不平衡性持续性超出预期，带来高铁企业业绩提升放缓。
　　能源价格大幅提升风险
　　受国际原油价格波动影响，能源价格存在大幅度上涨的风险。其次，俄乌冲突带来国际能源市场不稳定性增加，导致国内能源安全保障面临一定压力，能源价格存在大幅提升风险，带来铁路企业成本大幅上涨。
　　其他运输方式的竞争风险
　　高速铁路具有准点率高、载客量大、经济舒适、受自然气候影响小等优点。2016-2019年京沪高铁持续优化列车开行方案，客座率稳步提高、列车开行质量不断提升，与公路客运、航空客运形成了差异化竞争的局面。但是，如果未来公路网持续扩张完善、航空客运准点率和服务水平不断提高，仍可能影响旅客出行选择