核心观点
　　1）本周国际油价再度下跌，美油布油均为连续第5个交易日下跌，其中美油时隔五个多月首次跌破70美元的关键整数关口。截至12月1日当周，美国汽油库存超预期增加542万桶，远高于市场预期的102.7万桶。
　　2）12月第1周（11月27日至12月3日）中国大宗商品价格指数比前一周下降0.2%；比年初下跌0.6%；比上年同期下跌4.0%。
　　3）11月中国公路物流运价指数与上周基本持平，比去年同期增长0.44%。第一、二周运价指数环比回落，第三、四周运价指数环比回升。本月物流市场需求相对稳定，其中制造业生产物流需求小幅趋缓，部分地区电商物流货物运输需求回升。
　　行业动态信息
　　行业综述：
　　从交运各子板块相对沪深300的表现来看，本周（12月4日-12月8日）交运板块整体保持稳定。本周物流综合板块下跌3.30%，其中原材料供应链服务板块下跌0.36%。
　　物流供应链：美国汽油库存超预期增加，国际油价再次下跌
　　本周国际油价再度下跌，美油布油均为连续第5个交易日下跌，其中美油时隔五个多月首次跌破70美元的关键整数关口。美国能源信息署（EIA）12月6日周三公布的数据显示，截至12月1日当周，美国汽油库存超预期增加542万桶，远高于市场预期的102.7万桶。而前一天API的数据也显示，汽油库存增加了283万桶，是市场预期的两倍之多。俄罗斯副总理诺瓦克12月6日表示，如果此前的自愿减产协议不足以平衡市场，欧佩克+可能会采取进一步措施。诺瓦克和沙特能源大臣一同向市场保证，他们可以延长甚至进一步追加减产量。
　　当前尽管欧洲仍面临寒冬，但由于天然气供应充足，LNG价格仍然持续承压。尽管目前欧洲大部分地区都遭受到寒流侵袭，但根据欧洲天然气基础设施协会的最新数据，目前欧洲各地区的天然气库存量仍在94%左右。截至本周二欧洲市场收盘，欧洲天然气价格风向标——荷兰TTF基准天然气近月期货价格下跌4.9%，收于每兆瓦时38.19欧元，创10月初以来最低水平。而天然气4月期货价格，收于每兆瓦时38.06欧元。表明市场越来越相信，欧洲地区将安然度过2023年冬天。
　　12月第1周（11月27日至12月3日），中国大宗商品价格指数（CCPI）为183.11点，比前一周下降0.4点，降幅0.2%；比年初下降1.1点，降幅0.6%；比上年同期下降7.7点，降幅4%。分类指数方面，九大类商品价格指数呈“八降一涨”态势。其中，橡胶类、农产品类、钢铁类降幅居前，比前一周分别下降1.9%、0.6%和0.5%；能源类比前一周上涨0.1%。
　　2023年11月份，由中国物流与采购联合会和林安物流集团联合调查的中国公路物流运价指数为103.8点，与上周基本持平，比去年同期增长0.44%。从周指数看，第一、二周运价指数环比回落，第三、四周运价指数环比回升。本月运价指数延续上月水平，总体变化不大，一方面经济运行总体平稳，物流市场需求相对稳定，其中制造业生产物流需求小幅趋缓，部分地区电商物流货物运输需求回升。另一方面，公路市场仍供大于求，运价水平上升压力较大，区域运价指数有所分化，东北、华中、东南沿海、山东半岛、西南区域运价指数有所回落，华北、长三角、西北、珠三角区域运价指数有所回升。
　　风险分析
　　俄乌冲突演变超出预期
　　俄乌冲突演变存在超出预期风险，若演变为全面战争，将严重影响欧洲、俄罗斯相关航线贸易，带来全球航运体系崩溃，全球化进程甚至存在倒退风险。
　　全球宏观经济复苏不及预期
　　地缘政治冲突升级、供应链挑战加剧、通胀压力持续攀升等多重因素下，全球经济复苏不确定性依然存在，复苏依旧困难重重，若全球宏观经济复苏严重不及预期，届时全球物流运输需求或大幅下降。
　　物流价格受政策监管变化
　　2022年9月国务院办公厅印发《关于进一步优化营商环境降低市场主体制度性交易成本的意见》，其中提出，推动降低物流服务收费；强化口岸、货场、专用线等货运领域收费监管，依法规范船公司、船代公司、货代公司等收费行为。物流价格或受政策监管变化超出预期，带来物流企业业绩波动。
　　燃油成本大幅度上涨
　　受国际原油价格波动影响，物流公司燃料成本存在大幅度上涨的风险。其次，俄乌冲突带来国际能源市场不稳定性增加，导致国内能源安全保障面临一定压力，能源价格存在大幅提升风险，带来物流企业成本大幅上涨