核心观点
　　1）OPEC+达成2024年一季度自愿减产协议，合计规模合计219.3万桶/日，其中沙特为延长其已有的额外自愿减产100万桶/日。
　　2）欧洲“国家援助临时危机和过渡框架”延期半年，欧洲天然气期货价格走低。
　　3）11月第4周（11月20日至11月26日）中国大宗商品价格指数比前一周上涨0.6%；比年初下跌0.4%；比上年同期下跌3.9%。
　　4）本周（11月27日-12月1日）中国公路物流运价指数为1038.11点，比上周回落0.02%。公路物流需求总体平稳，运力供给略有增加，运价指数延续平稳走势。从后期走势看，运价指数可能呈现小幅震荡回落走势。
　　行业动态信息
　　行业综述：
　　从交运各子板块相对沪深300的表现来看，本周（11月27日-12月1日）交运板块整体保持稳定。本周物流综合板块上涨1.39%，其中原材料供应链服务板块下跌0.57%。
　　物流供应链：OPEC+达成自愿减产协议，关注实际减产情况
　　OPEC+达成2024年一季度自愿减产协议。当地时间11月30日，OPEC+同意在原油价格下滑和预测2024年将再次出现过剩的情况下深化减产，新增的减产量是以自愿为原则。OPEC+成员国们各自宣布在2024年一季度“自愿”减产，总规模合计219.3万桶/日，其中沙特和俄罗斯分别减产100万桶/日和50万桶/日。其余国家的减产规模分别为：伊拉克22万桶/日、阿联酋16.3万桶/日、科威特13.5万桶/日、哈萨克斯坦8.2万桶/日、阿尔及利亚5.1万桶/日、阿曼4.2万桶/日。其中沙特的减产为延长其已有的额外自愿减产100万桶/日。
　　欧洲“国家援助临时危机和过渡框架”延期半年，欧洲天然气期货价格走低。当地时间11月20日，欧盟委员会通过修正案，决定将本应于2023年年底到期的“国家援助临时危机和过渡框架”延期半年。这意味着成员国可以维持现行补贴政策，向受到高价能源冲击的本国企业和相关部门提供必要支持，表明欧盟已经充分意识到，随着冬季用气高峰来临，欧洲大概率将再度经历“能源焦虑”。截至12月1日，IPE英国天然气价格为109.65便士/色姆，环比上周下跌8.46%；NYMEX天然气价格为2.78美元/百万英热，环比上周下跌3.07%
　　11月第4周（11月20日至11月26日），中国大宗商品价格指数（CCPI）为183.56点，比前一周上涨1.1点，涨幅0.6%；比年初下降0.7点，降幅0.4%；比上年同期下降7.5点，降幅3.9%。分类指数方面，九大类商品价格指数呈“六降三涨”态势。其中，橡胶类、有色金属类、食糖类降幅居前，比前一周分别下降1.6%、0.7%和0.7%；能源类、钢铁类、矿产类比前一周分别上涨1.6%、0.6%和0.4%。
　　本周（2023年11月27日-12月1日），由中国物流与采购联合会和林安物流集团联合调查的中国公路物流运价指数为1038.11点，比上周回落0.02%。分车型看，各车型指数环比略微回落。其中，整车指数为1039.49点，比上周回落0.03%；零担轻货指数为1033.32点，比上周回落0.01%；零担重货指数为1038.50点，比上周回落0.03%。本周，公路物流需求总体平稳，运力供给略有增加，运价指数延续平稳走势。从后期走势看，运价指数可能呈现小幅震荡回落走势。
　　风险分析
　　俄乌冲突演变超出预期
　　俄乌冲突演变存在超出预期风险，若演变为全面战争，将严重影响欧洲、俄罗斯相关航线贸易，带来全球航运体系崩溃，全球化进程甚至存在倒退风险。
　　全球宏观经济复苏不及预期
　　地缘政治冲突升级、供应链挑战加剧、通胀压力持续攀升等多重因素下，全球经济复苏不确定性依然存在，复苏依旧困难重重，若全球宏观经济复苏严重不及预期，届时全球物流运输需求或大幅下降。
　　物流价格受政策监管变化
　　2022年9月国务院办公厅印发《关于进一步优化营商环境降低市场主体制度性交易成本的意见》，其中提出，推动降低物流服务收费；强化口岸、货场、专用线等货运领域收费监管，依法规范船公司、船代公司、货代公司等收费行为。物流价格或受政策监管变化超出预期，带来物流企业业绩波动。
　　燃油成本大幅度上涨
　　受国际原油价格波动影响，物流公司燃料成本存在大幅度上涨的风险。其次，俄乌冲突带来国际能源市场不稳定性增加，导致国内能源安全保障面临一定压力，能源价格存在大幅提升风险，带来物流企业成本大幅上涨。