核心观点
　　光储车相对左侧，核心看上游价格见底及供给出清，预计在明年春节之后基本面可能出现积极变化；风电关注审批及项目进度，可能的变化带来投资机会；预计氢能电解槽进入短名单的标的将实现率先突围抢占蓝海市场，中期具备投资机会；电力设备续看好电力设备出海（一次设备、电能表），特高压（柔直&线路规划超预期）等环节，关注海内外需求弹性大的标的。
　　摘要
　　新能源汽车：国内11月新能源乘用车批售96.1万辆，环比+9%，1-11月同比+35%，欧美11月销量环比基本持平，整体需求符合预期，根据需求预期及锂价趋势预计主产业链复苏在春天，继续推荐格局较优的电池环节、结构件和电解液环节，快充和智能驾驶具备全年维度的行情。
　　光伏：产业链仍处于去库周期，中长期来看，我们认为产能出清后需求的非线性增长是光储下一轮周期的核心驱动力。预计2024年主产业链中硅料有望率先开始出清，重点关注后续新建产能的落地以及老产能关停情况。需求端爆发则重点需要关注光储&光氢平价进展。
　　风电：市场目前关注重点在于广东航道问题解决进展&深远海管理办法及规划&江苏、浙江、辽宁、河北十四五规划批复情况&江苏审批问题，其中广东航道问题及江苏审批问题关系到海风2024年并网量及重点企业业绩。建议关注：东方电缆、中天科技、泰胜风能、大金重工、天顺风能、海力风电。
　　氢能：市场对于24年国内市场电解槽及相关设备招标同比保持增速韧性的信心在增强。同时，业主方考虑24年招标时开始考虑引入新的供应商，能建短名单将是市场电解槽供应商的一次大考，进入短名单的标的将实现率先突围抢占蓝海市场。
　　储能：国内大储Q4以来进入密集并网期，预计并网容量将创各季度纪录，全年并网容量35GWh左右无虞。截至10月美国大储装机仍处于较低水平，我们预计明年在降息预期和锂价见底的情况下美国大储装机有望重回较高水平。欧洲户储方面库存问题预计将延至24H1方能解决，同时产品降价预计将影响公司毛利净利。综合来看，建议关注碳酸锂等上游环节见底后的需求复苏，预计美国大储将成为弹性较大的细分市场，产业链上关注大储PCS，海外集成等。
　　风险分析
　　1）下游新能源汽车产销不及预期：销量端可能受到俄乌战争、欧洲经济衰退等影响而导致需求疲软、不及预期；产量端可能受到上游原材料价格大幅波动、电价高企等影响不及预期，进而影响产业链盈利能力和估值。
　　2）原材料价格上涨超预期：2021年以来原材料价格持续上涨，同时原材料价格阶段性出现大幅波动性，价格高位及不稳定性对于终端需求有一定影响，对产业链相关公司盈利能力影响较大。
　　3）锂电产业链重点项目推进不及预期：重点项目的推进是相关公司支撑营收和利润的关键，也是成长性的反映，重点项目推进不及预期将影响当期和远期业绩，同时影响产业链稳定性。