核心推荐：天顺风能、双良节能、科华数据、通威股份、宁德时代、元力股份。
　　光伏：组件均价跌至1元/W，硅料有望率先企稳。硅片/电池/组件价格继续向下，182 P型组件均价跌至1元/W，硅料降幅减缓，产业链仍处于成本考验阶段。随着硅料价格逐步切入各产能成本曲线，价格短期内有望维稳，但回升难度较大。目前处于价格探底阶段，需要高频跟踪产业链价格及库存情况，以在情绪低点寻找超跌环节。我们维持组件价格的企稳回升将是光伏板块情绪转好的重要信号的判断。此外，产能出清是扭转供需关系的关键因素，我们认为具备重资产属性的硅料环节将率先出现出清情况，重点关注高品质N型硅料协鑫科技、通威股份。此外，钙钛矿行业当前处于GW级量产前夜，工艺路线的定型和钙钛矿设备的国产化降本仍是两大最值得关注的钙钛矿催化点。目前，单结钙钛矿普遍选用溶液涂布法，叠层钙钛矿制备中气相沉积蒸镀法更有优势，湿法与干法设备国产替代同步进行中，建议关注奥来德、捷佳伟创、京山轻机、曼恩斯特等设备企业，及深度布局钙钛矿技术路线的协鑫科技、隆基绿能等龙头企业。
　　风电&电网：海南海风项目近期频繁开工，重点关注海南海风需求起量。近期海南临高600MW（CZ1）、大唐海南儋州1200MW（CZ3）海上风电项目均召开开工仪式；预期2024年实现并网。此前海南东方CZ8场址500MW已经公布《海域使用论证报告》，后续有望启动开工。海南海风总计规划12.3GW。国家能源局2022年1月对《海南省海上风电场工程规划》进行了批复，共11个场址，总建设规模达12.3GW；包括CZ1(600MW)、CZ2（1200MW）、CZ3（1200MW）、CZ4（1200MW）、CZ5（1200MW）、CZ6（1200MW）、CZ7（1500MW）、CZ8（500MW）、CZ9（1500MW）、CZ10(1200MW）、PFS1、2（1000MW）。2024年底预期实现并网3.6GW，包括CZ1(600MW)、CZ2（600MW）、CZ3（600MW），CZ7(600MW)、CZ8（500MW）、CZ9（600MW），CZ11（100MW)，剩余8.7GW有望支撑2025年海南海风市场需求。风电板块，首推天顺风能，其次关注大金重工、泰胜风能、海力风电、天能重工等。关注海缆龙头东方电缆，其次起帆电缆、中天科技、亨通光电。关注海风需求变化对产业链影响，关注铸锻件龙头日月股份、金雷股份；风电迈向深远海，重点关注漂浮式风机产业变化，首推亚星锚链。柔直送出工程所需的换流阀设备，较常规换流阀技术难度升级，价值量升级，关注特高压换流阀、直流控制保护系统龙头许继电气、国电南瑞。关注电力设备民营龙头思源电气、GIS龙头平高电气。变压器方面，首推干变龙头金盘科技，干变更适配新能源发电站，海外认证丰富，海外需求攀升，率先获益；其次换流变压器中国西电、特变电工；有载分接开发龙头华明装备；晶闸管龙头派瑞股份、IGBT供应商时代电气。
　　氢能：12月5日“氢能高级别圆桌会议”活动期间，日本、德国和阿联酋等39国启动氢能“认证互认”协议。这些国家宣布并签署了《COP28关于可再生低碳氢及氢衍生物认证计划相互认可的意向声明》，声明签署方致力于加速和协调技术标准的制定，还为采取进一步措施与参与国协调方法提供了可能性，预计将促进全球氢能市场发展。推荐方向：推荐具备品牌和渠道优势的龙头隆基绿能、阳光电源；优质设备厂商双良节能、亿利洁能、华电重工、昇辉科技、华光环能。推荐关注氢气压缩机头部标的开山股份、冰轮环境、雪人股份。
　　储能：2023年11月储能相关招标项目总规模约7450MW/40114MWh。据索比储能网，1）招标规模：11月储能相关招标项目总规模约7450MW/40114MWh。其中，储能系统招标规模为3703.64MW/10590.12MWh，EPC招标规模为2314.85MW/5740.523MWh。2）中标规模：11月储能相关中标总规模共9824MW/26910MWh。其中，储能系统中标规模共2880.5MW/11536.445MWh，EPC中标规模共2336.66MW/6938.2MWh。3）中标均价：中标报价来看，11月EPC加权平均价格为1.336元/Wh，价格区间为1.07-2.21元/Wh，储能系统加权平均价格为0.809元/Wh，价格区间为0.638-1.55元/Wh。推荐方向：建议关注国内外增速确定性高的大储方向，首推阳光电源、东方日升、科华数据、三晖电气。
　　新能源车：华为2024年拟在国内部署超10万个全液冷超充桩，11月欧洲七国新能源车销量合计超20万辆，渗透率达25.8%。2023年4月，华为推出了业界首款全液冷超充产品，终端最大输出电流600A，可实现“一秒一公里”的极速补能；充电范围200-1000V，可满足所有车型充电需求。12月7日，华为数字能源表示将携手客户、伙伴于2024年率先在全国340多个城市和主要公路部署超过10万个华为全液冷超快充充电桩。我们认为，华为此次在全国范围内大手笔加码全液冷超充桩，在助力超充产业链加速发展的同时，有望为具备液冷超充技术、产品领先优势的充电桩零部件供应商提供可观的业绩增量，市场与产业链有望实现双赢。欧洲七国新能源车11月销量20.0万辆，环比+12%，同比-12%，渗透率达25.8%。分类型来看，11月欧洲七国EV合计销售13.4万辆，环比+16%；PHEV合计销售6.7万，环