核心观点
　　今年放开后，各类消费场景继续带动餐饮宴席市场回暖，宴席回补或超预期，终端渠道迎来补货阶段。白酒、啤酒、乳制品、休闲零食等销售回暖带动渠道信心回升，产业链将重回景气阶段，继续强烈看多白酒，啤酒，零食，餐饮链投资机会。
　　【白酒】：汾酒习酒部署2024年工作方向，重视白酒配置机会
　　【啤酒】：:销量同比转正，成本有望下行
　　【乳制品】：需求缓慢修复，促销力度收敛
　　【调味品&速冻】：年底关注板块明年增长弹性，建议逢低布局优质标的
　　【软饮料&休闲食品】零食行业性价比趋势延续，布局高成长标的
　　本周要点：
　　本周A股下跌，上证指数收于2969.56点，周变动-2.05%。食品饮料板块周变动-3.27%，表现弱于大盘1.22个百分点，位居申万一级行业分类第23位。
　　本周食品饮料各子板块中涨跌幅由高到低分别为：肉制品（1.27%），乳品（-2.26%），其他酒类（-2.76%），预加工食品（-2.89%），白酒（-3.39%），啤酒（-3.41%），调味发酵品（-3.9%），软饮料（-4.01%），休闲食品（-4.22%），保健品（-4.85%）。
　　观点及投资建议：
　　1、本周食品饮料板块小幅上涨，随着外部环境压力趋缓，国内宽财政政策带动需求预期，部分原材料成本同比下降，叠加当前白酒、乳制品、餐饮链等重点标的估值普遍处于合理偏低水平，具备长期布局优势。
　　2、白酒市场运行稳健，龙头企业具备良好配置价值。新年度销售规划或成为市场有力催化，重点推荐品牌优势突出的贵州茅台，泸州老窖，五粮液及动销表现优秀的地产酒龙头山西汾酒，古井贡酒，今世缘等，同时建议关注次高端酒企珍酒李渡、舍得酒业、酒鬼酒等。
　　3、大众品企业成本下行，迎来盈利改善。量贩零食行业开始进入整合阶段，有利于各家净利润率提升和现金流的稳健发展。乳品年初至今原奶同比降幅约5%，成本压力得到缓解，折扣促销力度收敛，龙头利润率逐步修复。啤酒板块依然具备结构升级、成本回落、集中度提升的潜在优势。复调、烘焙、餐饮链等四季度相对属于旺季，需求景气度有望维持较高水平。大众品继续看好：安井食品、千味央厨、宝立食品、天味食品、立高食品、蒙牛乳业、青岛啤酒、重庆啤酒、华润啤酒、燕京啤酒、东鹏饮料，农夫山泉、绝味食品、周黑鸭、盐津铺子、甘源食品、劲仔食品、洽洽食品。
　　【白酒】汾酒习酒部署2024年工作方向，重视白酒配置机会
　　汾酒习酒等部署2024年工作方向。据酒业家，本周汾酒召开2023汾酒全球经销商大会，公司提出2024年要在发展中实现高质量，对标一流强化管理，注重人才招募培养，持续优化市场结构和产品结构。习酒集团在2024年工作重点仍是文化建设和产品市场的打造，在市场营销方面按照“挺君品、稳88、扩金钻、扶直营、育电商”的总体要求进行展开。龙头酒企的产品及渠道优势有望继续延续。
　　重视白酒配置机会，集中度提升仍是重要方向。继贵州茅台酒出厂价上调约20%后，大幅提振产业信心，其他酒厂或亦会跟随，通过渠道及市场优化，2024年龙头酒企通过提高市占率仍能实现较好增长。目前白酒板块处于“低情绪”、“低预期”状态中，估值分位数均回落至历史较低水平，对应2024年估值优势突出，重视白酒配置机会。
　　重点推荐品牌优势突出的贵州茅台，泸州老窖，五粮液及动销表现优秀的地产酒龙头山西汾酒，古井贡酒，今世缘等，同时建议关注次高端酒企珍酒李渡、舍得酒业、酒鬼酒等。
　　【啤酒】：销量同比转正，成本有望下行
　　随着基数效应减弱以及消费缓慢恢复，11月青啤、华润、重啤、燕京等行业龙头企业销量增速预计同比转正，从恢复进度来看娱乐渠道弱于餐饮。大麦市场进口价格仍处于下行区间，同比有两位数以上下降，预计24年吨成本降幅接近2个百分点。消费环境正在逐步修复，相较于其他大众品啤酒竞争格局稳健。大众餐饮仍然延续了持续修复的良好态势，在弱复苏背景下啤酒消费具有一定逆周期属性。在前期板块及行业龙头经过调整后，当前已经具备配置价值。从当前时点来看，啤酒板块依然具备结构升级、成本回落、集中度提升的潜在优势。啤酒企业量减价增，盈利能力有望进一步提升，未来3年龙头利润预计维持20%以上增速。24年麦芽加工企业、啤酒生产企业成本压力有望持续降低。包材方面，预计下半年铝材、瓦楞纸、玻璃价格维持低位。基本面角度维持青岛啤酒、重庆啤酒、华润啤酒并列第一判断，同时建议关注燕京啤酒潜在改革机会。
　　【乳制品】：需求缓慢修复，促销力度收敛
　　终端需求目前仍处于弱复苏阶段，11月常温龙头伊利、蒙牛液奶动销预计同比个位数增长，经典、特仑苏增速高于平均，促销力度环比有所收敛。低温方面新乳业等区域龙头预计双位数增长，环比增速略有改善。具有较强可选属性的奶酪产品受制于居民消费力情况，行业面临一定压力。受市场风险偏好回落影响，低估值、高股息策略权重逐步上行。受出生率影响婴配粉行业竞争压力加大，各龙头企业正在加速完