本周债市跟踪：债市交易政策面，方向待定。经济会议即将召开，国内债市主要交易政策面，情绪待定，国债收益率下探仍然乏力，或在等待会议定向。周中货币政策执行报告公布，对公开市场描述从“灵活”调整为“灵活有力”，市场情绪有所修复，但整体仍谨慎，周五10年国债活跃券报2.6750%，周均值较上周上升0.30 bp。本周10年美债收益率继续下行，周均值较上周下行11.2 bp，其中通胀预期下行6.25 bp，中美利差倒挂延续缓和，但当前我国基本面修复仍需夯实，美国降息尚不在计划中，利差倒挂仍将维持深度，外汇储备预期已开启回流，流动性环境将温和改善。
　　本周流动性跟踪：资金面宽松，存单仍高，财政发力扰动仍需关注。1）跨月周资金面宽松。本周跨月，但受市场对11月跨月资金较紧遗留情绪作用，本次跨月节奏已前置，跨月当日无虞，周五R001录得1.71%（本周均值较上周下行8.61bp），R007录得2.11%（本周均值较上周上行45.12bp）。跨月后，全系列资金利率回落，资金面整体宽松。后续若PSL落地约5000亿元，短期内将对资金面造成偏紧预期。2）票据利率周中转下行。本周资金面较为收紧，卖盘力量较为稳定，月末交易日市场机构以调节规模为主，交易量及情绪较为一般，月初资金面转松后，买盘较为收敛，卖盘出票意愿温和。3）跨月投放量加大，月初净回笼。本周公开市场操作中，央行逆回购投放21360亿元、逆回购到期21670亿，货币净回笼310亿元。下周将有21360亿元逆回购到期，到期小幅减少。
　　风险提示：政策不确定性，流动性超预期变化，海外区域事件扰动