核心观点
　　流动性延续紧平衡基调，但或边际缓解。当前3M-1M同业存单期限利差仍处于历史高位，后续1月期同业存单继续提价概率增大。
　　过去一周：银行间隔夜利率波动性下降，同业存单发行利率倒挂
　　过去一周（2023年11月27日-2023年12月1日）：（1）跨月后资金面转松，不同期限资金利率波动性表现分化，DR001波动性延续9月以来的下行趋势，R001成交占比继续回落，“防止资金套利和空转”政策定调下“滚隔夜”情况明显缓释；（2）在大行缺负债和1年期国有行存单难以提价背景下，同业存单整体呈现国股行发行占比抬升、发行久期缩短、发行利率高位震荡现象，其中3个月期限国有行同业存单发行利率上行至2.62%附近，超过1年期限国有行同业存单发行利率，股份行同业存单平均发行利率均高于同期限AAA同业存单到期收益率。
　　未来一周：资金面压力或边际缓解，1M同业存单提价概率增加
　　未来一周（2023年12月4日-2023年12月8日):（1）当前资金面情况仍取决于货币政策操作，在防止资金空转定调下，流动性延续紧平衡状态，但鉴于统计期内扰动因素不多，预计流动性压力或边际有一定缓解，资金利率波动性有所下降；（2）同业存单部分，从供给端来看，未来三周分别有4943.8亿、6005.2亿、5103.2亿同业存单到期，在1年期同业存单提价困难背景下，预计同业存单发行期限继续延续国股行占比抬升、发行期限短久期化、发行利率高位震荡态势。鉴于同业存单到期收益率曲线上3M-1M同业存单期限利差仍处于历史高位，12月1日1月期国有行存单提价明显，后续1月期同业存单继续提价概率增大。
　　风险提示
　　货币政策操作思路发生转变；外汇占款以及信贷投放超预期；政府债融资与原计划并不相符；同业存单净融资超预期。