业绩摘要：
　　11月21日，公司发布2023年第三季度财报，Q3实现营收20.6亿，同比增长12.11%。归母净利润为0.28亿元，同比扭亏为盈。
　　看点：
　　1游戏营收同比增长15.5%，旗舰版移动端预计2024年上半年上线。公司23Q3游戏业务实现营收9.61亿元，同比增长15.49%，《剑网3》的业绩表现持续亮眼。公司稳步推进《剑网3》旗舰版（无界）的开发，10月份，旗舰画质beta测试上线，目前移动端已获得版号，并计划于2024年上半年上线，以实现全平台打通。
　　2个人与机构订阅驱动，办公业务收入同比增长9.3%。23Q3公司办公业务收入达10.98亿元，同比增长9%，其中“双订阅”继续强劲，特别是个人订阅营收同比增长25.64%至6.5亿元，机构订阅营收同比增长36.13%至2.5亿元，订阅业务已经成为办公业务最主要的收入方式。
　　3 WPSAI将开启付费测试，付费用户规模有望进一步提升。自7月份WPSAI正式推出后，据七麦数据，WPSOffice应用免费榜排名整体呈现上升趋势。公司计划将于12月开启WPSAI的付费测试，预计于2024年Q1至Q2全面开放，将根据用户使用场景和使用频次的不同推出不同的收费区间。截至2023年9月30日，公司主要产品月活设备数5.89亿，同比增长1.9%，2023年上半年，金山办公累积年度付费个人用户为3324万，同比增长16.39%，相对设备数的付费率为5.7%，同比提升0.7个百分比。AI功能的持续改进有望进一步拉动付费意愿提升。
　　盈利预测：
　　我们预计公司2023/2024/2025年营收分别为85/101/121亿元，归母净利润5.9/10.5/14.5亿元，相比上次预测（营收：89/107/127亿元；归母净利润6.1/11.8/16.1亿元）有小幅下调，主要由于授权业务恢复慢于预期，维持“推荐”评级。
　　风险提示：WPSAI应用效果不及预期风险；主力游戏流水下滑风险；投资企业亏损风险。